谁在买“小登”，谁在卖“老登”？——不同年限基金经理调仓行为分析

26Q2基金季报显示，主动偏股公募对电子和通信板块的持仓占比显著提升，其中电子重仓股持股市值占比高达43.4%，创2005年以来新高，加上通信持仓后，科技硬件板块总持仓占比超60%。

核心观点与数据：

1. 持仓偏好：

   • 年轻基金经理（管理年限短）对AI板块配置力度高于资深基金经理。
   • 管理经验大于10年的基金经理持有电子+通信占比约59%。
   • 管理年限5-10年和5年以下的基金经理对应持仓占比分别为67%和68%。

2. 调仓行为：

   • 管理年限越长，卖出“老登”（传统行业）越多；管理年限越短，买入“小登”（新兴行业）越多。
   • 管理年限大于10年的经理主动减配电力设备（-5.1个百分点）、食品饮料（-3.5个百分点）等。
   • 管理年限5-10年的经理增配单一电子板块（16.1个百分点）。
   • 管理年限低于5年的经理增配通信（3.0个百分点）、建筑材料（2.8个百分点）等AI其他环节。

研究结论： 不同管理年限的基金经理在行业配置上存在显著分化，年轻基金经理更倾向于布局AI相关的新兴板块，而资深基金经理则更侧重调整传统行业的持仓。这一趋势反映了市场对科技硬件板块的高度关注以及基金经理在行业轮动中的不同策略选择。

风险提示： 报告为基于基金定期报告的客观分析，所涉及的股票、行业不构成投资建议。