建筑材料行业周报：当前怎么看电子布？

当前电子布行业景气度仍高，股价回调主要反映前期拥挤交易降温，并非产业趋势反转。

普通布：

• 供需偏紧：7628电子布价格近一年翻倍，主要因存量需求（消费电子、汽车电子、AI场景）和供给端纱线约束共同拉动。新增产能（如中国巨石淮安项目）尚不足以扭转局面。
• 涨价斜率或放缓：预计价格仍将上涨，但斜率可能趋缓，因下游成本压力可能导致部分需求抑制。预计2027年仍有缺口，但若国产织机放量或高价抑制需求，涨价幅度将低于预期。
• 电子纱约束增强：电子纱价格涨幅略高于电子布，未来可能成为供给约束，独立织布企业受影响更大。

特种布：

• 有效供给仍紧：AI需求旺盛，合格供给稀缺。二代布和T布需求旺盛，但放量待验证。
• 设备约束边际缓解：已锁定设备的头部项目将逐步投产，但高端设备仍依赖进口。
• 良率与认证决定放量：特种布放量需经历性能达标、稳定量产和客户认证，二代布产业化基础相对成熟，T布放量节奏可能更慢。

织机：

• 有效产能仍待验证：设备不等于产能，需经过多环节核验。国产织机影响或在2027年及以后，津田驹供给需再验证。

投资建议：

• 重点推荐中国巨石，具备性价比。
• 关注中材科技、国际复材、宏和科技，观察特种布项目进展和国产织机供给情况。

风险提示：

• 需求不及预期
• 供给超预期
• 涨价、良率及认证不及预期