周度评估及策略推荐
- 政策端：美伊达成两周停火协议，原油价格高位回落，能化板块跟随震荡。
- 估值：苯乙烯周度涨幅（现货＞成本＞期货），基差走强，BZN价差下降，EB非一体化装置利润上涨。
- 成本端：华东纯苯现货价格下跌-1.50%，期货活跃合约价格下跌-1.65%，基差上涨13元/吨，开工率低位反弹。
- 供应端：EB产能利用率72.43%，环比上涨3.55%，同比去年下降-3.81%，较5年同期下降-3.81%。苯乙烯非一体化利润高位震荡，开工率季节性震荡。
- 进出口：2月国内纯苯进口量415.29万吨，环比上涨4.09%，同比去年下降-19.83%；EB进口量28.37万吨，环比上涨13.53%，同比上涨12.55%。纯苯港口库存边际去化，江苏港口EB库存去化较大。
- 需求端：下游三S加权开工率34.56%，环比下降-11.94%；PS开工率47.90%，环比下降-6.08%，同比下降-21.60%；EPS开工率43.33%，环比下降-26.44%，同比下降-7.97%；ABS开工率58.00%，环比下降-3.65%，同比下降-14.26%。季节性旺季，下游利润均处于历史同期低位，开工率季节性走低。
- 库存：EB厂内库存16.22万吨，环比累库6.51%，较去年同期去库-20.93%；EB江苏港口库存14.79万吨，环比去库-7.91%，较去年同期累库0.89%。纯苯港口库存去化，苯乙烯港口库存去化放缓。
策略观点
- 短期地缘冲突导致苯乙烯偏多，非一体化装置利润大幅修复，EB-BZ价差触及历史同期高位，目前利润中性偏高，苯乙烯相对纯苯估值偏高。
- 本周预测：纯苯（BZ2605）震荡区间（8400-8700）；苯乙烯(EB2605)震荡区间（10000-13000）。
- 推荐策略：地缘冲突波动较大，建议空仓观望。
- 风险提示：石脑油、纯苯价格大幅下跌，下游三S开工大幅下降。
期现市场
- 苯乙烯价格冲高回落，活跃合约成交量高位震荡，EB连1-连2价差高位震荡。
利润库存
- 港口库存纯苯高位去化，苯乙烯POSM利润持续高位震荡。
成本端
- 26年纯苯投产增速增加，PS投产增速增加，苯乙烯产业链利润逐渐向下游转移。
- 美国汽油裂解价差大幅下滑，苯酚、苯胺毛利冲高回落，苯酚江阴港库高位去化。
供给端
需求端
- 苯乙烯下游3S产能预测，ABS生产企业库存累库放缓。
- 冰箱冷柜产量同期中性偏高，洗衣机产量同比中性偏高。
产业链
