一周复盘及观点
1.1 一周复盘：商品走势分化，能源领涨贵金属领跌
- 本周商品市场走势分化，能源板块领涨，贵金属板块领跌。
- 周一，美联储理事沃勒表示可能需要进一步加息以抑制核心通胀，特朗普提出将对霍尔木兹海峡过境货运征收20%费用，导致能化板块走强，有色金属、贵金属承压。
- 周二，美国6月CPI增速不及市场预期，市场下调美联储加息预期，有色金属与贵金属反弹走强。
- 周三，美国6月PPI增速同样不及预期，利多贵金属，但美伊地缘冲突持续，全品类商品整体维持震荡格局。
- 周四，美军持续打击伊朗，霍尔木兹海峡通航量降至低位，叠加美联储官员支持适度加息，美元、能源品种维持高位，贵金属承压运行，有色金属表现韧性优于贵金属。
- 周五，能源板块高位震荡，有色金属、贵金属延续偏弱态势。
1.2 下周展望：美伊冲突延续，能化强贵金属承压
- 本周商品市场交易主线为地缘风险和货币政策预期。
- 地缘冲突再度升级，中东供应修复进程被打断，能化价格震荡偏强。
- 美联储货币政策偏鹰，美元、美债利率维持高位，压制贵金属。
- 国内经济数据分化，存量政策加速落地对商品市场影响相对较小。
- 若下周美伊形势不缓和，则能源、化工>农产品、黑色、有色>贵金属。
汇率及利率数据跟踪
- 美元指数高位震荡，10Y美债收益率高位震荡。
- 美伊冲突延续，油价震荡上涨，美联储官员表态偏鹰。
上游原料价格
生产端高频数据
- 生产端数据多数走弱，除PTA等少数品种外，多数品种生产数据走弱。
- 高炉产能利用率、半钢胎开工率、铜管产量和豆粕压榨厂产量下降；矿山精煤产量、全钢胎开工率小幅上升。
库存端高频数据
- 商品库存整体去化：白银库存偏稳，黄金库存略下降；铜、铝等有色金属库存去化；钢材、铁矿和焦煤库存去化。
- 原油库存处于低位，边际略有下降。
- 部分能源、化工品库存去化节奏较快，低库存为价格提供支撑。
需求端高频数据
- 房地产数据表现平平，30大中城市商品房销售面积下降，二手房挂牌量小幅下降。
- 政府债净融资规模同比少增。
- 地铁人流量小幅下降，国内航班执行率和螺纹表观消费均小幅上升。
重点商品基差
商品比价
- 各商品比价数据详细列出，显示不同商品之间的比价关系。
总结与展望
- 下周若美伊冲突不缓和，则能源、化工>农产品、黑色、有色>贵金属。
风险提示
