南华股指周报：政策托底指数止跌，静待两大会议落地20260726

核心矛盾和走势研判

• 核心矛盾：政策托底力量（国家队与央企增持回购）终结了上周单边杀跌，但多重约束因素（投资者风险偏好低、外部地缘冲突、美联储议息会议不确定性）压制市场上行空间，市场呈现区间震荡格局。
• 价格及强弱走势研判：
  • 股指分化：大盘股指（沪深300上涨2.65%、上证50上涨4.55%）反弹走强，中小盘股指（中证500上涨0.25%、中证1000下跌2.40%）整体震荡。
  • 成交量先放量后缩量，周五两市成交额跌破2万亿，显示市场情绪未完全修复。
  • 市场风格震荡，大小盘指数比值波动为主。
  • 期指价差整体变动不大，基差多数品种加深并跌至历史低位（除IM外）。

风险提示

• 中东地缘冲突推升油价与全球避险情绪。
• 国内政策不及预期。
• 美联储释放超预期鹰派信号。

重点关注

• 国家队进场增持：央企通过增持、回购、分红维稳市场，释放明确信号，短期内或继续精准操作以稳市。
• 长鑫科技IPO：短期存在温和资金分流压力，但长期利好半导体产业链估值修复，强化国产替代逻辑。
• 美联储议息会议：若释放鹰派信号，北向资金流出，大盘资产防御价值凸显；若释放鸽派信号，中小盘股指或占优。
• 国内政治局会议：下半年政策核心观察窗口，若释放超预期稳增长信号，消费、地产链、周期板块有望修复。

行情展望

• 短期维持区间震荡筑底，下方空间有限但反弹高度受限。
• 下周两场重要会议是改变趋势的关键，若信号同步偏宽松，指数有望突破区间；若偏保守，市场延续窄幅震荡。
• 短期市场风格无明确主线，大小盘反复轮动，需等待会议信号明确后再判断。