本周行业要闻
- 酱酒产业：2024年，中国酱酒产能约65万千升，同比下降13.33%；实现销售收入2400亿元，同比增长4.35%；实现利润约970亿元，同比增长3.19%。
- 川南白酒产业集群：四川省计划推动川南经济区打造先进制造业基地和南向开放枢纽门户，共建世界级优质白酒产业集群。
- 汾阳白酒产业：2024年，汾阳市白酒行业实现总税收139.2亿元、同比增长14.2%，杏花村汾酒专业镇总营收228.8亿元、同比增长11.9%。
- 五粮液品牌营销：五粮液多次携手总台打造“和美好礼”互动，截至2025蛇年春晚直播结束，五粮液“和美好礼”抽奖参与互动累计达1.25亿人次。
- 汾酒复兴纲领：汾酒部署复兴纲领第二阶段，目标是“全要素、高质量、又好又快扎根中国酒业第一方阵”，2025年、2026年是成果巩固期，2027年到2030年是要素调整期。
- 古井“三品工程”：古井贡酒启动“三品工程”，追求品质、品牌、品行上的“真善美”。
- 金徽酒春节营销：春节期间，金徽酒与微博联动，其春节宣传片在抖音总曝光8200万，话题总阅读量达5180万+。
各子行业周度观点
- 休闲零食：消费者对零食的喜爱热度依旧不减，零食企业有望通过出新带动更多增量。
- 啤酒：喜力发布2024年度稳健业绩，采取发达与新兴市场的均衡发展策略，在华业务通过华润啤酒展开。
- 软饮：古茗正式登陆港交所，将持续投资产品研发及供应链能力。
- 速冻：元宵氛围带动，汤圆销量短期冲高，速冻企业纷纷卷新品、卷研发。
- 调味品：恒顺集团坚定不移走好质量强企之路，聚焦主责主业，巩固市场占有基本面，做强核心品类。
- 冷冻烘焙：多品类面包店区域化特征显著，区域市场格局各具特色。
- 乳制品：生鲜乳主产区平均价格3.12元/公斤，酸奶零售价15.77元/公斤，牛奶零售价12.20元/升，国产品牌婴幼儿奶粉零售价格225.34元/公斤，国外品牌婴幼儿奶粉零售价格269.88元/公斤。
投资建议
- 白酒：建议关注刚需需求与行业结构性机会，建议关注泸州老窖、今世缘、老白干、金徽酒等。
- 啤酒：建议关注产品结构优化趋势明确的青岛啤酒、产品升级与渠道拓展齐发力的重庆啤酒、大单品持续向上的燕京啤酒、高端化进程明确的华润啤酒等。
- 软饮预调：建议关注全国化扩张稳健的东鹏饮料、渠道精准营销，品类矩阵明朗的百润股份等。
- 调味品：建议关注收入端随场景修复之后，全年利润端有望同样拐点向上的海天味业、中炬高新、千禾味业等。
- 速冻食品：建议关注BC端兼顾、预制菜发力可期的安井食品，受益团餐宴席需求持续修复的千味央厨等。
- 冷冻烘培：建议关注内生改革优势明显的立高食品、成本有望逐季改善的烘焙油脂龙头南侨食品等。
- 休闲零食：建议关注转型成效显现、业绩进入释放期的盐津铺子、渠道拓展积极的洽洽食品、传统KA合作稳健，会员商超推进顺利的甘源食品等。
风险提示
- 宏观经济下行风险
- 食品安全问题
- 市场竞争加剧
- 提价不及预期
