算电协同三重奏20260723

核心观点与关键数据

算力需求增长与区域分布：

• 预计2026年AI算力中心用电需求约700度，占全国总用电量的0.5%-1%，主要集中在北方八省（包括甘肃、宁夏、内蒙古、新疆）。
• 未来几年算力中心用电需求将逐年增长，预计2027年增长300多亿度，2028年增长500-1000亿度，2029年增长1000-2000亿度，2030年增长500-1000亿度。

电力供需平衡与价格趋势：

• 未来三年电力供需平衡，高峰期电力供需基本持平，低谷期电力供应能力增加，导致低谷期电价下降。
• 预计2024-2027年火电投产高峰期，电力供需基本平衡，电价不具备大幅上涨潜力。
• 预计2028年开始，电力供需缺口将出现明显变化，西北地区可能出现4.5%的缺口，导致电价上涨约20%。
• 预计2030年后，随着国产芯片技术进步，算力中心用电成本下降，用量大幅增加，电力供需将再次出现缺口，推动电价上涨。

三重奏投资逻辑：

• 区域性价格上涨：北方地区电力价格率先上涨。
• 全国性价格上涨：随着火电投产高峰期结束，全国电力价格开始上涨。
• 成本下降与用量增长：国产芯片技术突破，算力中心用电成本下降，用量大幅增加，推动电价进一步上涨。

投资建议：

• 建议关注北方地区电力公司，如蒙能、京能、甘电能源等。
• 建议关注南方地区水电公司，如桂冠、前川能源、西能源等。
• 建议关注核电公司，如广核、中广核等。
• 建议关注特高压公司，如国家电投、中国能建等。

研究结论：

• 电力行业将迎来三重奏投资机会，建议投资者关注相关公司。
• 未来三年电力行业将经历从0到1、1到10、10到100的三个发展阶段，每个阶段都有不同的投资机会。
• 建议投资者根据行业发展趋势调整投资策略，关注具有成长性的电力公司。