中金非银券商板块公募持仓已在提升股价后续催化可期

公募基金在2026年2季度对资本市场板块的持仓有所提升，但相较于市场整体和历史情况仍处于低配状态。

A股资本市场板块：

• 公募基金持仓比例从1季度的0.38%提升至0.51%，环比增加0.12ppt，但相对于A股流通市值（3.29%）仍低配2.79ppt，低配幅度较上季度略有扩大（+0.08ppt）。
• 个股层面，中信证券A、华泰证券A、广发证券A被增配最多（分别+0.07ppt、+0.03ppt、+0.03ppt），国信证券A、国泰君安A、招商证券A、中国银河证券A被小幅减配（分别-0.06ppt、-0.006ppt、-0.002ppt、-0.002ppt）。
• 互联网券商中，东方财富证券+0.03ppt，同花顺证券持平，指南针证券-0.02ppt。
• 尽管A股资本市场板块仍跑输大盘，但关注度回升，2季度万得券商指数+9.3%，跑输万得全A（+12.8%）3.5ppt。

港股资本市场板块：

• 港股中资券商获公募增配，表现好于港股市场整体。
• 板块持仓比例从上季度的0.63%增至0.63%，相对港股流通市值（1.89%）低配1.26ppt，较上季度（1.29ppt）收窄0.03ppt。
• 个股层面，中信建投H、招商H增配最多（分别+0.08ppt、+0.06ppt），东方证券H、中信证券H、华泰证券H亦明显增配（分别+0.04ppt、+0.03ppt、+0.02ppt）。
• 香港交易所减配幅度较高，持仓比例自0.30%降至0.16%。
• 2季度港股中资券商表现好于港股市场整体，[HK]中资券商指数+12.9%，跑赢恒指（-7.7%）20.6ppt。

研究结论：

• 机构对券商板块的关注度和配置比例均有明显提升，但相较过往季度仍显著低配。
• 基于2025-1H26业绩增长水平，板块估值向上提升空间较大。
• 大财富、科创投资、境外扩表三条主线下，长期业绩增长确定性更强，短期股价催化有望陆续兑现。
• 基于三条主线推荐优质头部券商（如广发证券、中信证券、国泰君安、华泰证券、招商证券）。
• 关注兼具业绩估值弹性及成长性的互联网券商及金融信息服务商（如东方财富、同花顺）。

风险提示：

• 权益市场大幅波动；地缘政治风险；政策风险。