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26Q2非银板块公募持仓分析：公募持仓观察：保险板块减持幅度较大，券商及互金持仓边际改善

金融 2026-07-21 东吴证券苏吃吃

事件概述：2026年公募基金二季报披露完毕，非银金融板块总持仓为0.98%，环比下降0.47个百分点，相比沪深300行业自由流通市值低配7.30个百分点，环比收窄0.82个百分点。个股方面，前五大重仓股为中国平安、中信证券、国泰海通、华泰证券和中国太保，持仓市值分别为68.35亿元、31.29亿元、19.70亿元、19.13亿元、14.15亿元。
保险板块：整体遭减持，平安、太保减持较多。截至2026年Q2末，保险板块持仓为0.42%，较Q1末下降0.62个百分点，动态估值为0.55xPEV，较Q1末下降0.07x。公司方面，国寿和人保受增持，分别增持903万股和377万股，平安、太保减持较多，分别减持6577万股和4702万股；持仓比例方面，仅国寿提升0.01个百分点，其他公司均下降，平安、太保降幅较大，分别下降0.44个百分点和0.16个百分点。Q2末国寿、平安、太保、新华、人保的持仓分别为0.03%、0.29%、0.06%、0.04%、0.01%。
券商及互金板块：持仓环比回升，板块估值有所提升。1）整体方面，截至2026年Q2末，券商及互金板块持仓为0.50%，较Q1末增加0.15个百分点，同比减少0.22个百分点；传统券商持仓占比0.42%，较Q1末增加0.12个百分点，同比减少0.12个百分点。2026H1券商行业估值为1.30xP/B（静态），2026Q1末为1.23xP/B。2）互金标的方面，东方财富持仓占比0.05%，较Q1末增加0.03个百分点，同比减少0.07个百分点；同花顺持仓占比0.04%，较Q1末基本持平，同比减少0.02个百分点。3）传统大中型券商方面，截至2026年Q2末，公募基金大中型券商持仓为0.40%，较Q1末增长0.12个百分点，同比减少0.10个百分点；机构持仓集中在大中型券商，中信、华泰、广发等获增持，国泰海通、银河等遭减持。
行业景气度与配置价值：2026年以来资本市场环境持续优化，市场交投活跃度提升，驱动非银板块景气度上行。截至2026年7月21日，年初至今全市场日均股基成交额达32907亿元，同比提升98%。非银金融行业作为重要参与者，后续有望持续受益。当前公募基金对非银板块持仓相对低位，低配幅度较大。
研究结论：重点推荐中国平安、中国太保、中国人寿、新华保险、中国人保、国泰海通、同花顺等。
风险提示：1）宏观经济不及预期；2）政策趋紧抑制行业创新；3）市场竞争加剧风险。