数据总结
- 供给：本周螺纹小样本产量201.44万吨（+4.60），热卷小样本产量302.02万吨（+4.54）。247家钢厂高炉铁水日均237.7万吨（-1.51），富宝49家独立电弧炉钢厂产能利用率27.3%（-1.2）。电炉端，华东平电电炉成本在3361元/吨左右，电炉平电利润-164.8元/吨左右，谷电成本3196元/吨左右，华东三线螺纹谷电利润0元/吨。铁水继续减产，部分高炉停产检修，铁废差收敛，废钢日耗47.88万吨，电炉持续减产；后续生产积极性不足，粗钢产量或延续下滑。
- 需求：Mysteel统计本周小样本螺纹表需196.22万吨（-8.22），小样本热卷表需299.24万吨（-2.78）。钢材表需继续下滑，受全国暴雨和高温影响，下游需求承压，钢材加大减产力度缓解库存压力，出口情况偏强。1-6月中国固定资产投资降幅继续扩大；1-6月房屋销售数据、拿地、新开工降幅进一步扩大，整体需求偏差，6月全国30大中城市商品房成交环比-6.39%，销售进一步下滑；6月官方制造业PMI为50.3%，标普全球制造业PMI为51.7%，制造业PMI回升，新订单、出口、生产数据均有所回升；6月中国汽车产量同比-1.22%，出口同比+72.66%保持韧性，内需下滑但外需仍强；7月三大白电排产同比-7.1%，排产降幅收窄，7月海外补库需求存在好转预期。美国6月markit制造业PMI为53.9，前值为55.1，美国制造业出现下滑但仍然景气。美国首次申领失业金人数为18.7万人，低于预期，就业市场避免大规模裁员。6月欧元区制造业PMI初值51.4，前值51.6，数据有所回落，意大利拖累整体表现。
- 库存：螺纹库存厂库-1.04万吨，社库+6.26万吨，总体库存+5.22万吨；热卷厂库+2.39万吨，社库+0.39万吨，总体库存+2.78万吨；五大材厂库环比+3.47万吨，社库+9.88万吨，总库存+13.35万吨。
逻辑分析
本周钢联数据公布，五大材整体复产，但铁水产量下滑，钢材总库存累库，其中螺纹社库加速累积而厂库去化，热卷厂库累积速度比社库更快。本周钢材表需整体下滑，受梅雨季节及高温天气影响，下游工地开工情况下滑，叠加螺纹复产，影响需求表现；海外补库需求延续，热卷出口修复，但热卷同样复产，导致热卷需求小幅下滑，整体表现好于建材。目前处于钢材传统需求淡季，高温影响需求，供应整体偏高，库存压力仍大。黑色估值偏低，焦煤供应缺口仍存。短期钢材在供需压力和原料支撑下缺乏进一步向下驱动，整体维持震荡行情。若钢材进一步减产，钢价可能打破震荡区间出现触底反弹。
交易策略
- 单边：维持震荡走势。
- 套利：建议观望。
- 期权：建议观望。
国内外宏观
- 中国出口空调、冰箱、洗衣机同比增长，液晶电视同比下降。
- 中国出口汽车同比增长，进口汽车同比下降。
- 全球粗钢产量同比增长1.7%。
- 美国对数十个国家和地区加征关税。
- 6月新增社融同比-20.37%，降幅扩大，居民端信贷修复，企业贷款中短贷保持较高投放，中长贷延续少增。
- 1-6月固定资产投资完成额累计同比为-5.7%，降幅环比继续扩大，房地产开发投资同比-18%，制造业投资同比-1.2%，基建投资同比-2.41%。
重点城市商品房成交跟踪
- 样本建筑工地资金到位率下降，全国水泥出库量环比下降，基建增量动力减弱，房建需求萎缩，民用端受高温抑制。
水泥分方向用量跟踪
- 短期内水泥需求将在低位震荡，市场企稳需关注政策端在基建推进及房地产纾困方面的实质进展。
板材需求-冷热价差
- 近期冷热轧需求有所回升，钢材出口好转，导致冷热价差维持中性。
螺纹热卷库存（农历）
