钢材周报：淡季需求走弱，钢价承压运行

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2023年7月9日钢材周报 淡季需求走弱，钢价承压运行 核心观点螺纹钢 螺纹期现价格转弱下行，主力期价录得1.34%周跌幅，量仓扩大，短期均线指标维持纠缠。 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 螺纹钢供需格局变化不大，库存继续增加，盈利状况较好，钢厂生产积极，螺纹周产量环比增0.69万吨，延续回升态势，而目前品种吨钢利润尚可，存有增量空间，淡季螺纹供应压力在增加。与此同时，螺纹需求表现疲弱，周度表现环比虽增13.56万吨，但依旧显著低于往年同期水平，而高频成交延续低迷，淡季特征明显，疲弱需求继续抑制钢价。综上，螺纹供应低位回升，而需求表现依旧不佳，螺纹基本面延续疲弱，淡季钢价承压运行，相对利好的是国内乐观预期未退，后续钢价运行逻辑仍是弱现实与强预期博弈，短期走势延续震荡运行，关注淡季累库幅度情况。 热轧卷板 热卷期现价格震荡下行，主力期价录得1.54%周跌幅，量增仓缩，短期均线指标延续纠缠。 热卷供需两端均有所走弱，限产扰动导致热卷产量下降，周环比将5.57万吨，供应迎来收缩，但品种吨钢利润尚可，供应减量持续性不强。与此同时，热卷需求持续走弱，周度表需环比降4.77万吨，继续处于近年来同期低位，且主要下游行业基本面变化不大，高产量且库存增加，难以刺激需求放量，加之外需也预期走弱，热卷需求相对偏弱。综上，供需双弱格局下热卷库存持续增加，基本面相对疲弱，继续承压钢价，相对利好则是国内刺激政策预期未退，钢价运行逻辑仍是强预期与弱现实之间博弈，后续走势延续震荡运行为主。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 钢材|周报 1/12请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 正文目录 1市场回顾4 1.1现货小幅下跌4 1.2期价震荡下行，基差小幅走强4 2钢材基本面明显走弱6 2.1钢厂生产积极，供应持续回升6 2.2淡季需求表现不佳7 2.3钢材库存持续累库8 2.4钢厂盈利状况尚可9 3结论11 图表目录 图1螺纹钢现货价格走势4 图2热轧卷板现货价格走势4 图3螺纹钢主力期价日K线5 图4热轧卷板主力期价日K线5 图5螺纹钢10合约期现价差（上海现货，%）5 图6螺纹钢01合约期现价差（上海现货，%）5 图7热轧卷板10合约期现价差（上海现货，%）5 图8热轧卷板01合约期现价差（上海现货，%）5 图9全国247家钢厂生产情况6 图10唐山钢厂生产情况6 图1187家独立电弧炉厂开工率6 图12螺纹钢周产量7 图13热轧卷板周产量7 图14螺纹钢周度表需7 图15热轧卷板周度表需7 图16全国建筑钢材成交量7 图17全国建筑钢材成交量周均值7 图18冷轧卷板周产量8 图19冷轧卷板周度表需8 图20螺纹钢库存总量8 图21螺纹钢库存周度变化8 图22螺纹钢社会库存8 图23螺纹钢厂内库存8 图24热轧卷板库存总量9 图25热轧卷板库存周度变化9 图26热轧卷板社会库存9 图27热轧卷板厂内库存9 图28247家样本钢厂盈利占比9 图2975家独立电弧炉钢厂盈利状况10 图30华东螺纹吨钢利润走势10 图31华东热卷吨钢利润走势10 表1现货价格变化情况4 表2各品种主力合约周度涨跌幅4 1市场回顾 1.1现货小幅下跌 淡季需求表现疲弱，淡季钢材现货价格承压下行，全国主要城市螺纹钢均价报收3834元/吨，环比上周下跌21元/吨；热轧板卷均价报收3892元/吨，周度录得23元/吨跌幅。 表1现货价格变化情况 品种 当前值 周度变化 月度变化 年度变化 同期变化 上周末值 涨跌幅 上月末值 涨跌幅 上年末值 涨跌幅 同期值 涨跌幅 螺纹钢（HRB400，20mm） 上海 3,730 3,770 -1.06% 3,770 -1.06% 4,100 -9.02% 4,240 -12.03% 天津 3,760 3,770 -0.27% 3,770 -0.27% 4,000 -6.00% 4,180 -10.05% 全国均价 3,834 3,855 -0.54% 3,855 -0.54% 4,164 -7.93% 4,282 -10.46% 热轧卷板（4.75mm） 上海 3,830 3,870 -1.03% 3,870 -1.03% 4,180 -8.37% 4,250 -9.88% 天津 3,820 3,850 -0.78% 3,850 -0.78% 4,040 -5.45% 4,160 -8.17% 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图1螺纹钢现货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图2热轧卷板现货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期价震荡下行，基差小幅走强 钢市基本面弱势未变，钢材期价震荡下行，螺纹、热卷主力期价均录得下跌，短期均线指标延续纠缠。同时，期价下行带动现货走弱，且跌幅更甚，基差小幅走强，且目前期货贴水幅度与往年同期相当。 表2钢材主力期价周度涨跌幅 活跃合约 收盘价 周涨跌幅(%) 周内最高价 周内最低价 成交量 周量差 持仓量 周仓差 螺纹钢 3,671 -1.34 3,793 3,670 8,664,344 938,331 1,860,783 58,227 热轧卷板 3,766 -1.54 3,889 3,765 2,067,684 -47,192 870,406 30,100 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图3螺纹钢主力期价日K线 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 图4热轧卷板主力期价日K线 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 图5螺纹钢10合约期现价差（上海现货，%） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图6螺纹钢01合约期现价差（上海现货，%） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图7热轧卷板10合约期现价差（上海现货，%） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图8热轧卷板01合约期现价差（上海现货，%） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2钢材基本面明显走弱 2.1钢厂生产积极，供应持续回升 钢材利润尚可，钢厂生产积极，高炉开工率和产能利用率持续回升。钢联247家钢厂高炉开工率84.18%，环比增0.39%，同比增5.95%；高炉炼铁产能利用率92.11%，环比增0.13%，同比增6.40%。 图9全国247家钢厂生产情况 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图10唐山钢厂生产情况 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 短流程钢厂再度减产，开工率和产能利用率有所回落。全国87家独立电弧炉钢厂开工率为67.29%，环比减0.31%；产能利用率为51.04%，环比减0.28%，日均粗钢产量环比减0.54%。具体品种来看，76家建材独立电弧炉钢厂螺纹钢、盘螺周产量环比分别减1.15%、0.80%。 图1187家独立电弧炉厂开工率 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 品种周产量增减互现。螺纹钢周产量环比增0.69万吨至277.20万吨，供应延续回升，淡季供应压力有所增加；热卷周产量为305.49万吨，环比减5.57万吨，供应再度收缩，关注持续性。 图12螺纹钢周产量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图13热轧卷板周产量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 2.2淡季需求表现不佳 品种周度表需增减互现，整体处于往年同期低位。螺纹钢周度表需为 269.33万吨，环比增13.58万吨，低位小幅回升；热轧卷板周度表需为295.40万吨，环比减4.77万吨，延续回落态势。 图14螺纹钢周度表需 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图15热轧卷板周度表需 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 建筑钢材采购再度回落，全国主要贸易商建材每日成交量周均值为14.46万吨，环比减4.88%，钢价下行抑制投机需求，终端采购延续低迷，淡季需求特征明显。 图16全国建筑钢材成交量图17全国建筑钢材成交量周均值 热卷主要下游行业冷轧基本面变化不大。冷轧周产量环比减0.59万吨，维持年内高位，而库存总量为149.87万吨，环比增0.30万吨，库存延续增加； 周度表需为82.96万吨，环比减1.02万吨。 图18冷轧卷板周产量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图19冷轧卷板周度表需 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 2.3钢材库存持续累库 螺纹库存持续累库，但增幅收窄，库存水平仍是同期低位。库存总量为 751.73万吨，环比增7.87万吨；其中社库为554.97万吨，环比增14.61万吨，厂库为196.76万吨，环比减6.74万吨。 图20螺纹钢库存总量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图21螺纹钢库存周度变化 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图22螺纹钢社会库存图23螺纹钢厂内库存 热卷库存延续累库，且增幅依旧明显，库存绝对量与往年同期相当。库存总量为371.14万吨，环比增10.09万吨；其中厂库增1.29万吨至89.74万吨， 而社库增8.80万吨至281.40万吨。 图24热轧卷板库存总量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图25热轧卷板库存周度变化 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图26热轧卷板社会库存 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图27热轧卷板厂内库存 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 2.4钢厂盈利状况尚可 盈利钢厂占比小幅回落。钢联247家样本钢厂中盈利钢厂占比为63.64%，环比减0.43%，同比增46.76%，淡季钢厂盈利状况尚可，盈利占比维持年内高位。 图28247家样本钢厂盈利占比 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 短流程钢厂盈利变化不大，亏损比例小幅增加，全国76家建材独立电弧炉钢厂产品盈利情况如下：17.11%的钢厂微利，48.68%的钢厂持平（这其中部分因停产导致产品盈利情况持平），34.21%的钢厂亏损。 图2975家独立电弧炉钢厂盈利状况 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 品种吨钢利润迎来收缩，即期成本核算下华东地区多数品种维持盈利，其中螺纹钢吨钢利润周环比减55元/吨，而热卷吨钢利润周环比减53元/吨，两者均维持尚可利润。 图30华东螺纹吨钢利润走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图31华东热卷吨钢利润走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 3结论 螺纹钢：供需格局变化不大，库存继续增加，盈利状况较好，钢厂生产积极，螺纹周产量环比增0.69万吨，延续回升态势，而目前品种吨钢利润尚可， 存有增量空间，淡季螺纹供应压力在增加。与此同时，螺纹需求表现疲弱，周度表现环比虽增13.56万吨，但依旧显著低于往年同期水平，而高频成交延续低迷，淡季特征明显，疲弱需求继续抑制钢价。综上，螺纹供应低位回升，而需求表现依旧不佳，螺纹基本面延续疲弱，淡季钢价承压运行，相对利好的是国内乐观预期未退，后续钢价运行逻辑仍是弱现实与强预期博弈，短期走势延续震荡运行，关注淡季累库幅度情况。 热轧卷板：供需两端均有所走弱，限产扰动导致热卷产量下降，周环比将 5.57万吨，供应迎来收缩，但品种吨钢利润尚可，供应减量持续性不强。与此同时，热卷需求持续走弱，周度表需环比降4.77万吨，继续处于近年来同期低位，且主要下游行业基本面变化不大，高