铁矿石周报：钢材需求传统淡季，盘面承压运行，关注宏观预期兑现情况

铁矿石周报 钢材需求传统淡季，盘面承压运行，关注宏观预期兑现情况 周敏波 投资咨询资格：Z0010559联系方式：020-88818011 快速开户微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 铁矿石行情展望 品种 主要观点 本周策略 上周策略 铁矿石 需求：钢厂统计局口径1-5月粗钢产量同比下降1.4%（1071万吨），生铁产量3.4亿吨，同比下降3.7%（1264万吨）。高频数据口径， 1-6月铁元素产量同比下降1.9%，1-6月生铁产量同比下降3.3%，降幅有所收窄，按照当前产量平推，预计全年粗钢产量同比下降2%，全年铁水产量下降2.3%（2000万吨）。考虑钢材全年需求暂时是负增长预期，预计产量环比增长空间不大。6月份铁水产量维稳在240万吨水平，结合淡季需求和利润情况，铁水产量接近顶部。铁水产量有见顶下滑趋势，铁水-1.03至238.29万吨，高炉开工率-0.31%至82.50%，产能利用率-0.38%至88.70%。 供应：供应增量明显，统计局数据，1-5月进口铁矿石5.14亿吨，同比增加6.6%（+3400万吨）。本周45港到港量维持高位运行，环比 +317.1至2787.3万吨，主因前期发运量偏强运行；全球发运冲量后高位回落，环比-729.1至2983.4万吨，其中主流与非主流矿均有减量。考虑5月发运高和6月季末冲量情况，预计后期到港量将维持高位。库存：铁矿石库存维持小幅累库。截至7月12日45港库存1.4989亿吨，环比周一+49.8万吨，环比上周四+0.2万吨。考虑到需求进入淡季，供应维持高位，预计铁矿石库存持稳走势，难以持续去库。 成本和利润：钢厂维持低利润运行，本周铁矿石主力合约跌幅大于成材。基差和价差：本周价格震荡走弱，基差小幅走强，9-1价差跨期价差小幅下跌。 观点：进入钢材需求传统淡季，铁水产量有见顶下滑迹象，铁矿石需求承压运行。基本面上，供增需减，库存维持高位运行。周环比来看，供应端到港量基本持平，需求端铁水产量小幅下降，库存高位累库。供应来看，本周45港到港量维持高位运行，主因前期发运量偏强运行；全球发运冲量后高位回落，其中主流与非主流矿均有减量。需求来看，铁水有见顶趋势，环比-1.03至238.29万吨。库存环比累库，其中钢厂库存与港口库存均处于累库阶段。本周Mysteel口径显示，五大材减产去库，与钢谷网等其他口径披露的减产累库有异，后续需求实际情况有待跟踪；整体来看，进入钢材需求传统淡季，成材库存压力或逐步凸显，考虑到铁水产量有见顶下滑迹象，预计原料端需求承压运行，但近期盘面受宏观因素扰动明显，市场或博弈宏观刺激政策预期，操作上，区间操作，参考790-850。 区间操作，参 考区790-850 区间操作，参考区830-870 一、价格和价差 价格：现货价格周环比下跌 矿粉（元/吨） 本周 上周 周环比 高品 卡粉 995 998 -3 巴混 858 871 -13 中品 PB粉 823 838 -15 纽曼粉 834 847 -13 麦克粉 798 815 -17 金布巴粉 757 773 -16 低品 SP10 751 758 -7 扬迪粉 739 745 -6 FMG混合粉 725 739 -14 超特粉 654 668 -14 普指Fe62%数氏（美元/吨） 108.15 114.00 -5.85 1900 1700 1500 1300 1100 900 700 日照港现货价格：卡粉（元/吨） 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 1600 1400 1200 1000 800 600 日照港现货价格：PB粉（元/吨） 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020 2021202220232024 2020 2021202220232024 250 230 210 190 170 150 130 110 90 70 普氏Fe62%指数（美元/吨） 1200 1000 800 600 400 日照港现货价格：超特粉（元/吨） 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 1550 1350 1150 950 750 550 日照港现货价格：罗伊山粉（元/吨） 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/12020 20202021202220232024 2021202220232024 2020 2021202220232024 基差小幅走强 400 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 09合约基差：卡粉（元/吨） 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 400 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 09合约基差：PB粉（元/吨） 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020 2021202220232024 2020 2021202220232024 09合约基差：超特粉（元/吨）09合约基差：罗伊山粉（元/吨） /12/ 13/ 14/ 15/ 16/ 17/ 18/ 19/ 110/ 111/ 112/ 1 400 350 300 250 200 150 100 50 0 -501 -100 500 400 300 200 100 0 -100 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020 2021202220232024 2020 2021202220232024 矿粉间价差 258 208 158 108 58 8 卡粉-PB粉（元/吨） 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 -80 PB粉-(卡粉+超特)/2（元/吨） 2020 2021202220232024 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 PB粉-超特粉（元/吨） 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 208 188 168 148 128 108 88 68 48 28 8 2020 2021202220232024 PB粉-金布巴粉（元/吨） 2020 2021202220232024 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20202021202220232024 跨期价差：9-1价差小幅走弱 9-1价差（元/吨） 160 5-9 本周 上期 周环 9-1价差 16.5 1 1-5价差 9 140 120 100 80 60 40 20 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20202021202220232024 1-5价差（元/吨）5-9价差（元/吨） 110 90 70 50 30 10 -101 -30 -50 200 /12/ 13/ 14/ 15/ 16/ 17/ 18/ 19/ 110/ 111/ 112/ 1 /1 2/ 13/ 14/ 15/ 16/ 17/ 18/ 19/ 110/ 111/ 112/ 1 150 100 50 0 1 -50 -100 -150 -200 2020 2021202220232024 2020 2021202220232024 跨期价格：07合约偏强 铁矿石合约价格走势（元/吨） 880.00 870.00 860.00 850.00 840.00 830.00 820.00 810.00 800.00 790.00 780.00 2024-07-052024-07-062024-07-072024-07-082024-07-092024-07-102024-07-112024-07-12 07合约08合约09合约10合约11合约12合约01合约 二、库存维持高位 总库存高位累库，其中港库与钢厂库存均环比增加 28000 27000 26000 25000 24000 23000 22000 21000 20000 19000 库存：45港口+247家钢厂（万吨） 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 12500 12000 11500 11000 10500 10000 9500 9000 8500 8000 库存：247家钢厂（万吨） 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020 2021202220232024 2020 2021202220232024 45港库存（万吨）47港库存（万吨） 17000 16000 15000 14000 13000 12000 11000 17000 16000 15000 14000 13000 12000 10000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 11000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020 2021202220232024 20202021202220232024 本周压港环比上升 45港压港天数（天） 45港在港船只数量（条） 128220 108 88 200 180 160 68140 120 48 100 28 80 8 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 60 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020 2021202220232024 2020 2021202220232024 日耗跟随铁水小幅下跌，钢厂库存维持累库，库消比上升 45港日均疏港量（万吨）247家钢厂进口矿日耗（万吨） 350 340 330 320 310 300 290 280 270 260 250 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 320 310 300 290 280 270 260 250 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020 2021202220232024 247家钢厂库消比（天） 2020 2021202220232024 当前值 上期值 环比 45港日均疏港量（万吨） 309.88 309.47 0.41 247家钢厂进口矿日耗（万吨） 291.59 293.19 -1.6 247家钢厂库存消费比（天） 31.98 31.42 0.56 45 43 41 39 37 35 33 31 29 27 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20202021202220232024 15港分品种库存 三、供应 供应：45港累计到港量同比增加4784万吨；本周到港高位上升 到港情况 本周上期环比累计周 45港到港量 2787 47港到 3100 2600 2100 45港到港量（万吨） 3300 3100 2900 2700 2500 2300 2100 47港到港量（万吨） 1600 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/