动力煤周报：淡季特征明显，煤价承压下行

专业研究·创造价值 2023年3月31日动力煤周报 淡季特征明显，煤价承压下行 核心观点 动力煤 宝城期货研究所 投资咨询团队 本周产地拉运情况变化不大，仍以刚需和长协为主，坑口报价小幅回落，港口交投氛围同样偏弱，下游谨慎观望，截至3月30日，秦皇岛 港5500大卡动力煤报价1075元/吨，周环比降25元/吨。本周，动力煤延续供强需弱格局。一方面国内主产区煤炭产量高位企稳，同时外贸煤进口维持年内高位，远高于去年同期。另一方面，全国二十五省煤炭日耗平稳运行，且后续淡季到来，电煤需求仍有走弱预期，同时非电行业的生产、开复工已进入平稳阶段，短期内进一增强的驱动有限，动力煤需求对煤价支撑依然乏力。基差方面，截至到3月30日动力煤2305合约 价格较秦皇岛港山西产5500大卡动力末煤价格偏低273.6元/吨。 盘面看，动力煤期货并不活跃，本周多空主力席位持仓维持低位，截至3月31日，动力煤多空主力席位无净持仓。 总得来说，动力煤市场淡季特征明显，在产业链库存充足的背景下，供强需弱使得煤炭价格持续下行，预计4月将延续弱稳运行，关注近期煤矿安监加码对产量的影响。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 动力煤|周报 1/8请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分1/9 目录 第1章行情回顾以及技术分析3 第2章基本面情况3 第3章市场数据跟踪4 第4章后市展望7 图表目录 图1动力煤9月合约日k线图3 图2动力煤期货主要合约收盘价5 图3秦皇岛港动力煤现货价格5 图4动力煤期现价差（秦皇岛港山西产动力末煤5500大卡）5 图5环渤海动力煤指数5 图6广州港Q5500印尼煤库提价及内外贸煤炭价差6 图7国际煤价6 图8秦皇岛港煤炭库存6 图9秦皇岛港锚地船舶数量6 第1章行情回顾以及技术分析 本周，动力煤秦皇岛港报价继续下挫，期货仍无成交。现货市场方面，本周产地拉运情况变化不大，仍以刚需和长协为主，坑口报价小幅回落，港口交投氛围同样偏弱，下游谨慎观望，截至3月30日，秦皇岛港5500大卡动力煤报价 1075元/吨，周环比降25元/吨。供应方面，本周山西省发生一起死亡1人的安全事故，月底产地安监再次收紧，除山西、内蒙开展矿山安全检查外，陕西省也要求从严进行煤矿复产审核，叠加部分完成月度生产任务的煤矿停产检修，国内煤炭产量高位企稳、增量有限。进口方面，根据钢联统计，上周海运煤炭到港合计892.1万吨，周环比降1.2%，进口量依然维持可观水平。近期由于内贸煤价格不断下挫，国内对印尼煤炭进口积极性有所回落，而澳煤进口量继续走高，上周约有130万吨澳煤向中国发运，其中预计2/3是动力煤。需求方面，本周国内气温暂无进一步转暖，二十五省电厂煤耗平稳运行，且非电行业产量、开复工进入平台期，需求端对煤价支撑依然乏力。总的来说，动力煤基本面并无改善，随着淡季到来，动力煤供增需减的预期也会逐渐兑现，预计煤价延续弱稳运行。期货方面，截止到3月31日，郑煤主力合约报收于801.4元/吨，较此前持平。 图1动力煤主力合约日k线图 数据来源：Wind、宝城期货 第2章基本面情况 供应方面，进入3月，山西、陕西、内蒙古、宁夏、黑龙江、安徽、江西等地，分别开展煤矿安全生产整治工作，叫停了一批存在安全隐患、发生煤矿事故的煤矿生产工作，其中，不乏像神华大柳塔煤矿2号煤三盘区露天开采项目、霍州煤电庞庞塔煤矿这样产能较大的煤矿。3月25日，山西华阳集团新能股份有限公司二矿发生安全生产事故致一人死亡。山西阳泉市应急管理局已经勒令其停产整顿。 物流方面，3月28日，随着一列满载8000吨煤炭的71453次列车从中国铁路西安局集团有限公司靖边东站缓缓驶出，一路向南开往湖北省襄州北站，标志着浩吉铁路自开通运营以来，煤炭运量突破2亿吨大关，能源运输大通道作用进 一步凸显。浩吉铁路2019年9月28日开通，全长1813.5公里，起自内蒙古鄂尔多斯境内的浩勒报吉南站，主要为鄂湘赣等华中地区提供源源不断的能源保障，终到江西吉安站，是世界上运营里程最长的重载铁路，也是国家“北煤南运”最长的煤炭运输战略大通道。截至3月27日，国铁西安局日均装车15413辆、同比 增加1810辆；日均卸车7289辆、同比增加1508辆。截至2023年3月28日， 浩吉铁路煤炭运输总量达到2.01亿吨，在保障“两湖一江”及长江中下游地区的经济发展中发挥了积极作用。 需求方面，中电联党委书记、常务副理事长杨昆全面系统总结了2022年电力行业在安全稳定供应、绿色低碳转型、科技创新、电气化发展、电力改革、国际合作等方面的新进展新成效，深入分析了复杂多变的国际形势、国内宏观经济加快复苏给电力行业带来的新形势新挑战，指出要加快建设以电为中心的新型能源体系，科学统筹安全与转型，确保能源电力安全可靠供应，强化科技创新引领，提升能源产业科技创新能力，加快完善市场机制，深化全国统一电力市场建设，积极参与国际能源治理，持续深化电力国际合作，全面推进电力绿色低碳转型和新型能源体系建设，为推动行业高质量发展提供坚强保障。杨昆指出，2023年全社会用电量增速预计在6%左右，要充分发挥能源电力对经济社会的基础性支撑作用，全力保障电力安全稳定供应，持续优化电力营商环境，不断改善电能质量，与上下游行业协同推动电气化发展，为我国经济稳步回升蓄力赋能，满足人民群众美好生活的用电需求。 第3章市场数据跟踪 2023年3月29日当期，环渤海动力煤价格指数报收于732元/吨，环比上周持平。本周，动力煤供需格局变化不大，港口价格维持低位运行。目前下游普遍看空后市，以刚需和长协拉运为主，市场交投氛围冷清，不过随着大秦线集中检修临近，贸易商虽然挺价信心不足，但对低价出售也有一定抵触心理，导致动力煤港口价格难以出现趋势性单边行情，暂时弱稳运行。 港口价格方面，截止到3月30日，秦皇岛港山西产动力煤5500大卡平仓价 报收1075元/吨，较3月23日降25元/吨；5000大卡动力末煤平仓价929元/ 吨，较3月23日降5元/吨。截止到3月31日,全国煤炭交易中心综合价格指数 781元/吨，CCTD秦皇岛动力煤综合交易价格指数798元/吨。 物流方面，本周，航运运价环比下调，截止到3月30日，上海航运交易所发 布中国沿海煤炭运价综合指数报收于849.04点，较3月23日下调26.57点；BDI 运价指数边际走低，截止到3月30日，波罗的海干散货指数报收于1403点，较 3月23日下调81点。 图2动力煤期货主要合约收盘价图3秦皇岛港动力煤现货价格 单位：元/吨1月5月9月 2200 2,000 5800K5500K5000K4500K 1800 1,600 1400 1,200 1000 800 600 200 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 400 0 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 截至3月30日，秦皇岛港Q5800、Q5500、Q5000和Q4500动力末煤现货价分别为1130.86、1075.00、929.00、809.00元/吨。 图4动力煤期现价差（秦皇岛港山西产动力末煤5500大卡） 期现价差（内贸）主力合约收盘价内贸煤5500大卡现货价 2000 1700 1400 1100 800 500 2020-01-02 200 450 250 50 -150 -350 -550 -750 2021-01-02 2021-04-02 2021-07-02 2021-10-02 2022-01-02 2022-04-02 2022-07-02 2022-10-02 2023-01-02 -950 2020-04-02 2020-07-02 2020-10-02 资料来源：wind、宝城期货 至本周收盘，郑煤主力合约较秦皇岛港动力煤5500大卡报价偏低273.6元/吨。 图5环渤海动力煤指数 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 资料来源：wind、宝城期货 3月29日环渤海Q5500指数报收于732元/吨，环比减0元/吨。 图6广州港Q5500印尼煤库提价及内外贸煤炭价差 单位：元/吨 广州港印尼煤Q5500库提价 2,800 2,300 1,800 1,300 800 300 资料来源：wind、宝城期货 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 -500.00 截至3月30日，广州港Q5500印尼煤库提价为1131.57元/吨，比国内秦皇岛港动力煤报价高56.57元/吨。 图7国际煤价 单位：美元/吨 澳洲纽卡斯尔港欧洲ARA港理查德港 420 370 320 270 220 170 120 70 20 资料来源：wind、宝城期货 截至3月17日，纽卡斯尔动力煤现货价为170.8美元/吨。 图8秦皇岛港煤炭库存图9秦皇岛港锚地船舶数量 800 700 600 500 400 300 200 2019年2020年2021年 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 201920202021 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 截至3月31日，秦皇岛港煤炭库存621万吨，较上周同期环比增36万吨；秦皇 岛港锚地船舶数量为32艘。 第4章后市展望 本周，动力煤秦皇岛港报价持稳运行，期货暂无成交，截止到3月31日，郑煤 主力合约报收于801.4元/吨，较上周五结算价持平。总体持仓来看，动力煤期货并 不活跃，多空主力席位持仓低迷，截止到3月31日，前五名席位没有净持仓。本周，动力煤主力合约价格不变，秦皇岛港报价平稳运行，基差整体维持贴水状态。截至到3月30日动力煤2305合约价格较秦皇岛港山西产5500大卡动力末煤价格偏低273.6元/吨。 本周，国内煤炭市场延续跌势，30日，秦皇岛港5500大卡动力煤报价1075元/ 吨，周环比降25元/吨。本周，动力煤延续供强需弱格局。一方面国内主产区煤炭产量高位企稳，同时外贸煤进口维持年内高位，远高于去年同期。根据钢联消息，上周海运煤炭到港量892.1万吨，其中印尼煤炭到港量达541.2万吨，基本持平年内最高 水平，澳煤进口也继续走高，上周到港76.1万吨，其中接近60万吨是动力煤。另一方面，全国二十五省煤炭日耗平稳运行，且后续淡季到来，电煤需求仍有走弱预期，同时非电行业的生产、开复工已进入平稳阶段，短期内进一增强的驱动有限，动力煤需求对煤价支撑依然乏力。另外从发电结构来看，今年虽然江河来水偏枯，水电发力不足，但以风电为首的其他新能源替代效应逐渐增强，火电压力暂无明显增强。整体来看，动力煤市场淡季特征明显，在产业链库存充足的背景下，供强需弱使得煤炭价格持续下行，预计4月将延续弱稳运行，关注近期煤矿安监加码对产量的影响。 获取每日期货策略推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。