特斯拉Q2业绩会智驾进展更新20260723 原文

核心观点与关键数据

FSD订阅付费用户增长亮眼

• 截止Q2，FSD付费用户达148万，新增20万，其中订阅用户占比超50%。
• 北美新用户中FSD渗透率超55%，付费意愿强。
• FSD订阅费ARPU约8美元/月，定价高但接受度高。

L2辅助驾驶与FSD入华

• 国内L2辅助驾驶与FSD入华是短期重要催化，但受限于供应链问题。
• FSD入华若能验证用户体验，将显著提升特斯拉销量和新用户转化。

L4自动驾驶（Robotaxi）进展不及预期

• 上半年Robotaxi进展缓慢，累计付费行驶里程240万英里。
• FSD V15尚未达到L4级99%可靠性要求，主要受限于端算力不足。
• 特斯拉计划明年推出升级版AIC芯片和AI5芯片，但尚未明确大规模部署时间。

AI5芯片进展与未来规划

• AI5芯片预计明年Q2流片，可能最先用于生产选项。
• 特斯拉智能驾驶系统（包括FSD、自动驾驶测试等）将在AI5芯片大规模量产后才升级。

研究结论

• 特斯拉Q2在FSD订阅付费用户增长方面表现亮眼，但L4自动驾驶进展不及预期。
• 国内FSD入华是短期重要催化，但需关注供应链问题。
• AI5芯片量产将推动特斯拉智能驾驶系统升级，但大规模部署时间尚未明确。