核心数据与业绩表现
- Q2总营收282.36亿美元，创二季度新高，同环比增长25.5%/26.1%，TTM营收首破千亿；
- GAAP归母净利11.14亿美元（同环比-4.9%/+133.5%），Non-GAAP归母净利11.53亿美元（同环比-17.2%/-20.6%），盈利端低于预期；
- 营业利润3.98亿美元，营业利润率1.4%，整体毛利率16.8%（环比下降4.3pct），GAAP净利含约10亿美元一次性收益（SpaceX相关）；
- 交付48.01万台，单车净利0.23万美元；储能装机13.5GWh，环比增长53%。
资本开支与投资计划
- 全年资本开支预计超250亿美元，Q2达57.89亿美元（同比+142%、环比翻倍），自由现金流转负至-10.92亿美元（近年首次单季转负）；
- 下半年及未来2-3年资本开支持续增长，投向Robotaxi、Optimus、半导体fab、太阳能制造及AI算力；
- 锁定最高300亿美元债务额度加速投资，称当前为「二战以来美国最快工业扩张之一」。
FSD与Robotaxi
- Robotaxi已扩至美国7大都市区，累计无监督里程超38万英里（2州6城），零重大事故，周里程双位数环比增长；
- 北美约55%新车含FSD订阅，全球付费用户近150万（买断55%、订阅45%），未来变现主靠订阅；
- 车队已运行FSD V15早期版本（7大方向合并约40%），Cybercab在德州投产，因全新底盘需积累专属数据标定。
Optimus机器人
- Optimus即将投产爬坡，Fremont原S/X产线已改建为一代产线；
- Gen 3匹配人类灵巧度，可向人类与互联网数据学习，通过「Optimus Academy」形成强化学习飞轮，策略与FSD一致（端到端、像素输入控制输出）；
- Optimus 4将在Austin高度垂直整合，产量目标较Optimus 3提升一个数量级（愿景约1000万台，Optimus 3约100万台）。
芯片
- Austin开发线已下达设备订单，集光刻、掩模、逻辑存储封装与测试于一体，对Optimus芯片供应至关重要；
- 芯片路线：AI4明年年中量产，AI5明年年中投产（先用于Optimus），AI6被称「全球最好的边缘计算芯片」；
- 与SpaceX以框架协议合作推进，感谢台积电、三星、美光支持（三星德州、台积电亚利桑那建fab；美光预留存储供应）。
