合成橡胶：价格中枢上移

2026-07-24 杨鈜汉国泰君安证券 Bach🐮

【基本面跟踪】

库存情况：截至2026年7月15日，国内顺丁橡胶样本生产企业库存量及样本社会仓库库存量合计4.63万吨，环比上周期略增1.45个百分点；丁苯橡胶库存量较上周期下降9600吨，主要因货源到港但多数未入库，下游原料正常消耗。
产业链分析：
- 短期驱动：中东地缘冲突加剧推动国际能源价格上涨，带动合成橡胶价格中枢上移。
- 基本面驱动强度：合成橡胶整体下滑（小幅累库），天然橡胶原料价格逐步下跌，丁二烯基本面中性，顺丁橡胶从强势转为中性。
- 供需变化：
  - 丁二烯：7月供需小幅双增，供应端开工率变化有限，需求端顺丁及丁苯开工环比提升，ABS阶段性改善，SBS需求回归有限。
  - 顺丁橡胶：7月供需双增，受替代需求带动，表需仍高位，但本周小幅累库，整体强势转中性。