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合成橡胶：价格中枢上移

2026-07-15 国泰君安证券庄晓瑞

【基本面跟踪】
国内顺丁橡胶库存环比下降5.11个百分点至4.56万吨，预计下周期维持在4.5-4.7万吨。丁二烯华东港口库存下降300吨至36700吨，内贸货源补充带动库存小幅波动。

【趋势强度】
合成橡胶趋势强度：1（偏强）。

【核心观点】
短期合成橡胶基本面转强，天然橡胶原料价格企稳，丁二烯跟随产业链反弹。丁二烯环节供需双减后7月小幅双增，但供应端开工率变化有限，需求端顺丁及丁苯开工提升，ABS、SBS需求回归有限，丁二烯价格弱势的核心矛盾在于需求缺失。顺丁橡胶环节7月供需双增，受替代需求带动库存去化，基本面整体中性转强。

【研究结论】
市场主要矛盾从丁二烯环节转向原油和天然橡胶板块。顺丁橡胶期货价格预计在天然橡胶和丁二烯之间博弈，中周期区间运行，短期价格中枢上移。