合成橡胶：价格中枢上移

核心观点与市场分析

• 大宗商品整体偏强运行：受优化预期驱动，大宗商品整体呈现偏强态势。
• 橡胶板块整体偏强：泰国原料价格企稳，杯胶价格小幅反弹，但天然橡胶天气炒点较多，短期橡胶板块投机情绪较强。
• 合成橡胶产业链基本面边际好转：合成橡胶显性库存连续两周小幅去库，丁二烯7月到港量持续偏低导致港口货源偏紧。

关键数据

• 合成橡胶期货主力合约：前日收盘价11,570元/吨，日盘收盘价11,720元/吨，成交量90,365手，持仓量17,214手，成交额529,173万元。
• 各区域顺丁橡胶价格：山东顺丁市场价11,650元/吨，齐鲁丁苯（型号1502）12,100元/吨，齐鲁丁苯（型号1712）10,900元/吨，江苏主流价9,450元/吨，山东主流价9,450元/吨。
• 丁二烯供应情况：7月到港量持续偏低，港口货源偏紧。
• 顺丁橡胶开工率与成本：开工率66.34%，理论完全成本1218元/吨，利润-482元/吨。

研究结论

• 短期：合成橡胶基本面边际好转，库存去库，价格中枢上移，但短期投机情绪较强。
• 中期：基本面压力偏大，供应端增量或制约价格弹性及上方空间，趋势强度中性。