2026年第二季度业绩：强劲的人工智能需求持续推动云服务加速和核心搜索引擎的巩固

Alphabet公司2026年第二季度业绩强劲，总收入同比增长24%至1188亿美元，营业利润同比增长30%至408亿美元。主要得益于谷歌云收入强劲增长（同比增长82%至248亿美元），以及人工智能驱动的核心搜索业务增长（同比增长17%至633亿美元）。AI发展势头推动云收入加速增长，AI投资增加，但总资本支出同比增长100%至449亿美元，导致自由现金流为-59亿美元，引发短期现金流和ROIC担忧。Gemini 3.5 Pro发布延迟，但公司已开始为Gemini 4进行预训练。上调2026-2028财年总收入预测2-9%。基于35倍2026年预期市盈率，目标价上调至428.0美元，维持买入评级。谷歌云收入增长主要来自核心GCP、AI解决方案和AI基础设施，未决订单达5140亿美元。运营利润率提升至35.6%，但计划扩大第三方云容量可能对利润率造成压力。管理层上调2026财年资本支出至1950亿至2050亿美元，主要因产能交付加速和AI基础设施投资。估值基于35倍2026年预期市盈率，反映公司在搜索、企业AI和云市场的竞争优势。主要风险包括AI投资影响短期盈利和现金流，以及AI云服务和大型语言模型市场竞争加剧。