公司事件点评报告：2026H1业绩预增，钼钛锂三业务均改善

国城矿业发布2026年半年度业绩预告，预计实现归母净利润9.00-10.00亿元，同比增长72.82%-92.02%，扣非归母净利润9.10-10.10亿元，同比扭亏为盈并增长773.73%-847.77%，基本每股收益预计为0.7595-0.8438元/股。

核心观点与关键数据：

1. 钼钛锂业务协同改善：

   • 钼精矿： 国城实业钼精矿销量与价格同步提升，盈利持续改善。
   • 钛白粉： 国城钛业钛白粉产能释放，单位成本下降，销量增长，预计扭亏为盈。
   • 锂精矿： 参股金鑫矿业锂精矿产销量上升，价格大幅上涨，经营业绩显著改善，带动公司投资收益增加。

2. 提升钼矿资源权益：

   • 国城矿业拟收购国城实业剩余40%股权，交易对价为23.68亿元，完成后国城实业将成为全资子公司，钼矿资源权益占比提升。若大苏计钼矿扩产顺利，钼精矿产能将持续扩大。

3. 锂盐一期投产，产业链一体化加速：

   • 国城锂业20万吨/年锂盐项目一期已投产，6万吨/年电池级碳酸锂生产线稳定运行。公司锂业务由资源端向下游锂盐加工延伸，后续产能释放将进一步优化产品结构并提升附加值。

盈利预测：

• 预测2026-2028年营业收入分别为72.37、80.37、84.37亿元，归母净利润分别为20.23、28.03、31.97亿元，对应PE分别为15.6、11.2、9.9倍。

投资评级与风险提示：

• 维持“买入”评级，主要基于钼矿锂矿扩产预期及锂价中枢较高。
• 风险提示包括：全球锂盐湖及锂矿投产超预期、锂电池需求不及预期、扩产进度不及预期、钼价锂价大跌等。