政策稳市，预期改善——A股投资策略周报告

2026-07-20 华龙证券申明华

风格指数涨跌分化：上周金融、周期、消费、成长、稳定等风格指数平均涨跌幅分别为0.20%、-1.14%、0.06%、-3.05%、0.18%，市场整体风格偏于防御，金融、消费、稳定表现相对较好。成长风格科技领域调整后因中长期景气度及业绩较好引发资金回流。
上半年经济运行合理：GDP同比增长4.7%，工业增加值增长5.4%，消费支出拉动GDP增长2.1个百分点，外贸增长韧性明显，高技术服务业和制造业投资增速分别为7.5%和3.2%。
美联储加息预期下调：6月CPI同比增速3.5%，环比转负，核心CPI同比增速2.6%，CME美联储观察显示7月维持利率不变概率为85.6%，9月维持利率不变概率为41.4%。
政策稳市，预期改善：上周主要指数调整，原因包括外围市场调整、美伊冲突升温、科技方向持续调整，但政策稳定市场预期，经济基本面稳中有进，资金入市增持，市场预期积极改善。
行业及主题配置建议：关注科技与先进制造（电子、计算机、电力设备等）、政策推动供需优化（汽车、家用电器等）、十五五规划相关主题（人工智能+、商业航天等）。

经济数据：上半年GDP同比增长4.7%，二季度同比增长4.3%，环比增长0.9%；工业增加值同比增长5.4%；最终消费支出拉动GDP增长2.1个百分点；进出口快速增长。
CPI数据：6月CPI同比增速3.5%，环比增速-0.4%，核心CPI同比增速2.6%。
市场指数：上证指数区间涨跌幅-5.81%，沪深300区间涨跌幅-5.26%，万得全A指数区间涨跌幅-8.74%。