开源通信谷歌再次上调资本开支指引谷歌云增速Q2同比增速

一、谷歌资本开支：

• Q2资本开支达449亿美元，同比近乎翻倍，大幅超市场预期；
• 全年指引上调至1950-2050亿美元，新增150亿增量全部加码AI算力；
• 管理层明确2027年资本开支将显著高于2026年，云订单积压5140亿美元倒逼持续扩产TPU算力池，算力长期供给受限。

二、谷歌云：

• Q2云营收248亿美元，同比增速82%，环比+23.7%，远超市场预期；
• 营业利润率35.6%，首次超过Alphabet整体34%，营业利润88亿美元，同比+212%，AI算力业务高毛利兑现；
• 订单储备（Backlog）突破5140亿美元，环比提升500亿，未来两年增长确定性极强。

三、TPU：

• 从自用转向内外双变现，Q2首次确认TPU硬件对外交付收入，硬件直销成为第二条收入曲线，2027年贡献大额增量；
• 已向精选大客户交付整套TPU服务器，客户部署自有机房，Q2仅少量确认收入，实质性业绩释放集中在2027年。

谷歌链：

• 【光模块&光芯片】推荐标的：中际旭创、新易盛、源杰科技；受益标的：长芯博创等；
• 【液冷&泵】液冷推荐标的：英维克；泵受益标的：飞龙股份、大元泵业；
• 【OCS】受益标的：腾景科技、炬光科技、光库科技、赛微电子；
• 【服务器电源】推荐标的：欧陆通；
• 【光器件】受益标的：长飞光纤、太辰光等。