一、细分行业观点
- 服务器：谷歌和OpenAI等北美云厂商的资本支出（Capex）持续增加，推动海外算力与服务器需求增长，利好国内光模块、服务器及数据中心供应链。
- 光模块：中际旭创等光模块龙头企业融资规模上调，反映全球市场对高速光模块及AI光互联长期景气的认可。
- IDC：国产大模型能力提升，如Kimi K3登顶国际评测榜单，带动国内IDC板块景气度持续上修。
- 光纤：长飞光纤北美长协涨价，多芯光纤、空芯光纤等新技术将打开成长空间。
- 运营商：国内运营商数据维持稳健增长，5G用户占比持续提升，千兆光纤宽带网络建设稳步推进。
二、核心数据更新
- 谷歌：Q2营收1198亿美元，同比增长24%；净利润1121亿美元，受股权投资收益拉动；资本支出指引上调至最高2050亿美元，自由现金流转负。
- 大模型厂商：Anthropic ARR达741亿美元，OpenAI ARR达413亿美元，两者差距约328亿美元，但OpenAI近期增长势头更强。
- 英特尔：Q2营收161亿美元，同比增长25%；Non-GAAP净利润22亿美元，实现扭亏为盈；AI驱动的业务同比增长超过70%，贡献约70%总收入；资本支出2026年将超过200亿美元，2027年“大幅高于”2026年水平。
- OpenAI：将2030年前云支出上调至7500亿美元，较之前增加约1500亿美元；与甲骨文签署约3000亿美元云计算合同。
- 协创数据：2026年半年度业绩预告，归母净利润15-19亿元，同比增长247.18%-339.76%。
三、本周行情
- 通信板块本周涨跌幅为-0.05%，排名全行业第十四。
- 锐捷网络、三旺通信、中光防雷等个股涨幅居前；长进光子、永鼎股份、东土科技等个股跌幅居前。
四、本周重要新闻
- OpenAI和Anthropic ARR增长迅速：Anthropic ARR达741亿美元，OpenAI ARR达413亿美元，OpenAI近期增长势头更强。
- NAND Flash供应紧张有望缓解：2027年下半年供给紧缺格局有望得到缓解，预期Server出货量年增幅度扩大。
- AMD推出首款机架级AI系统：代号Helios，与微软合作，计划2027年开始实现数百亿美元数据中心AI收入。
- SK海力士&三星电子与美国科技公司达成合作：SK海力士将向美国科技公司供应价值7500亿美元的芯片；三星电子与博通合作开发先进内存芯片制造业务。
五、公司新闻
- OpenAI：Codex和Chat GPT Work合并周活跃用户数突破1000万；将2030年前云计算算力支出预期上调至约7500亿美元；发布AI智能体运营平台Presence。
- 英伟达：基于Vera Rubin技术的计算系统已交付给主要AI公司；预计本财年营收将增长82%至3934亿美元。
- 智谱AI：建成一座采用国产芯片的大型数据中心，配备超过1万块芯片。
- 月之暗面：Kimi K3模型登顶国际评测榜单，暂不提供私有化部署服务。
- 协创数据：2026年半年度业绩预告，智能算力产品及服务业务规模持续扩大。
- 东山精密：拟回购2-3亿元A股股份，用于员工持股计划或股权激励。
六、海内外大厂重点跟踪
- 谷歌：Q2营收1198亿美元，同比增长24%；净利润1121亿美元；资本支出指引上调至最高2050亿美元；研发面向Gemini模型的新型AI服务器芯片Frozen v2。
- 英特尔：Q2营收161亿美元，同比增长25%；Non-GAAP净利润22亿美元；AI驱动的业务同比增长超过70%。
- 微软：与Mistral扩大战略合作伙伴关系，将Mistral的模型引入微软平台。
- SpaceX AI：数据中心版图向德克萨斯州延伸；一季度AI相关资本支出已跃升至77亿美元。
七、风险提示
- AI商业价值不及预期
- 技术发展速度不及预期
- 供应链集中度过高的风险
- 行业监管加剧的风险
- 市场竞争加剧的风险
八、投资评级
