燃料油日报：地缘因素扰动供应，燃料油市场结构偏强运行

市场分析： 上期所燃料油期货主力合约日盘收涨4.78%，报3794元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收涨4.82%，报4917元/吨。中东紧张局势延续，盘面维持震荡偏强走势。

• 高低硫燃料油市场结构表现坚挺：
  • 低硫燃料油裂解价差强势上涨，海外柴油裂解价差大幅攀升，汽柴油溢价或分流低硫燃料油组分供应，导致成品产量减少。
  • 中东地缘冲突重燃导致科威特生产与出口恢复受阻，市场偏紧格局短期延续。
  • 高硫燃料油方面，中东与俄罗斯供应受地缘因素抑制，下游发电端需求存在季节性支撑，炼厂端需求偏弱但具备回升空间，利好兑现市场结构有望进一步走强。

策略：

• 高硫燃料油：震荡偏强，关注中东局势走向。
• 低硫燃料油：震荡偏强，关注中东局势走向。
• 跨品种：无。
• 跨期：关注FU、LU逢低正套机会。
• 期现：无。
• 期权：无。

风险： 地缘冲突、宏观风险、关税风险、制裁风险、原油价格大幅波动、发电端需求超预期、欧佩克增产幅度不及预期、船燃需求超预期。

图表： （图表内容省略，详见原文）

资料来源： 同花顺，钢联，华泰期货研究院。

本期分析研究员： 康远宁。

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