金属行业牛市每一天看好钼稀土价格上涨和20260721

一、钼市场

• 当前钼价5300元/吨，处于近五六年高位，成交良好，定义为"钼价很健康"。
• 钢招量结构积极变化，能源类钢招量回升，6月钢招量约13000吨，同比增长9%，7月有望突破18000吨，需求显著好于历史同期。
• 库存低位，下游盈利支撑顺价空间，316L等含钼不锈钢吨钢盈利1000-1500元，顺价空间较2023年同期高出1500-2000元。
• 全球钼产量增速下滑，今年可能负增长，供需差增速在6%以上。
• 油价高位震荡支撑油气端含钼需求，制造及军工类需求稳定。
• 价格预判：旺季向上突破可能性大，钼价看至7000-8000元/吨，金钼作为龙头标的可重点关注。

二、稀土市场

• 6月磁材出口数据同环比显著上涨，对下半年需求形成支撑。
• 二季度产量环比下降，7月起回收端供应收缩，上半年回收企业氧化镨钕同比多增1000-1500吨。
• 下半年回收端"查税查票"超预期，总供应量环比下降10-15%，同比缩水5-10%。
• 三季度进入旺季，供需共振下价格弹性突出，氧化镨钕目标价看至110万元/吨（当前约78万元，潜在涨幅约50%），相关标的：中国稀土、中稀有色。

三、钨市场

• 5月底钨价涨至52万后回落属正常波动，无需过度悲观，洗盘难以完全消化套牢盘。
• 钨矿供需矛盾突出，库存水平健康，上半年钨矿产量下降幅度较大，硬质合金产量增速持续较高。
• 下半年钨价预判：8-9月小高潮，10月下旬至年底明显上涨，钨精矿价格有望回到70-80万元/吨。
• 钨板块投资逻辑：从资源端到材料端均有机会，推荐标的：厦门钨业、中钨高新、章源钨业。