国金证券 国金金属 金属牛市每一天 第一百二十四天 看好钼 稀土价格上涨和下半年钨行情

核心观点

• 预测钼、稀土价格上涨，下半年钨行情向好。
• 钼价格近期表现强势，稀土价格强势，钨价格虽弱但符合预期。

钼市场分析

• 价格表现：钼价涨至5300元/吨，近五六年来高位持续稳定时间少见，成交良好，价格健康。
• 需求情况：6月份钢招量13000吨左右，同比增长9%，制造类钢厂钢招量回升，能源类钢厂钢招量改善。
• 库存与盈利：库存天数约18-19天，处于低位；钼对应钢材盈利1000-1500元/吨，顺价空间高。
• 产量：前6月国内钼产量增速显著下降至3-4%。
• 后市预测：8-9月旺季来临，钼价突破可能性大，预计破7000元/吨。

稀土市场分析

• 需求结构：一半需求与油价相关，油价高位震荡将带动稀土需求增长。
• 出口数据：下半年出口数据显著回涨。
• 后市预测：稀土价格下半年弹性大，值得重点关注。

钨市场分析

• 价格波动：近期价格波动正常，年初波动为套牢盘释放，不必过度悲观。
• 供需矛盾：上半年钼矿产量下降，硬质合金产量增速高，企业库存合理。
• 后市预测：9月可能出现小高潮，10月下旬开始上涨行情，钨价或回至七八十万水平。

投资建议

• 钼：关注木北。
• 稀土：关注中国稀土、中西有色。
• 钨：关注钨矿及材料端，如中钨高新材料、钨业高新材料、乌兹别克斯坦钨业。
• 稀土目标价：氧化镨钕目标价110万元/吨，涨幅约50%。
• 钨价目标：钨精矿价格目标70-80万元/吨。