核心观点
- 公司受益于行业渗透率提升和份额扩张,各品类销量稳步提升;多数经营地区货币走强,产品均价提升,实现量价齐升,推动收入稳健增长和盈利能力改善。
- 核心区域稳增,拉美新工厂贡献增量。预计公司在非洲维持优势,通过核心国家辐射周边;拉美市场,萨尔瓦多工厂(25年落地)和秘鲁工厂(26年4月投产)将在26H1贡献重要增量。
- 竞争优势稳固,增长有望延续。公司依托本土化生产、全球化供应链、深度分销和本土化营销形成壁垒;差异化品牌和价格定位(较国际一线低15%,较本土中小品牌高10%-15%)塑造品牌形象;持续扩展潜力区域,强化消费者心智占领。
关键数据
- 盈利预测:2026-2028年净利润分别为1.6、1.9、2.3亿美元,对应PE估值分别为16.3X、13.2X、11.0X。
风险提示