乐舒适2026H1业绩超预期量价齐升增长可期

事件概述

公司发布2026年上半年盈利预告，收入超3.28亿美元，同比增长超28%；利润超0.73亿美元，同比增长超40%；经调整净利润超0.75亿美元，同比增长超47%。经调整利润率约22.9%，较2025年前四月的20.2%和2025年后八月的22.1%有所提升。

业绩增长点评

公司业绩增长主要受益于行业渗透率提升和市场份额扩张，各品类销量稳步提升。面对2026年上半年上游原材料剧烈波动，公司通过产品结构优化和价格体系调整，顺利传导成本压力，实现量价齐升，推动收入稳健增长和盈利能力改善。

区域增长展望

1. 核心区域：非洲市场将延续新品迭代，维持老品市占率，巩固现有优势，并通过本地工厂辐射周边区域，加速市场开发。
2. 新兴市场：2025年落地的萨尔瓦多工厂和2026年4月投产的秘鲁工厂，预计在2026年上半年为公司贡献重要增量。

竞争优势与增长持续性

公司依托本土化生产、全球化供应链、深度分销和本土化营销形成竞争壁垒。通过差异化品牌与价格定位避开同质竞争，产品较国际一线低15%，比本土中小品牌高10%-15%，凭借性价比和高质量塑造品牌形象，高速提升市场份额。公司持续扩展潜力区域，强化消费者品牌心智占领，包括荣获地区奖项和举办公益活动，后续增长有望延续。

盈利预测

预计公司2026-2028年经调整净利润分别为1.6、1.9、2.3亿美元，对应PE估值分别为13.9倍、11.7倍、9.6倍。