交通运输行业快评报告：6月航空业月度数据跟踪报告

核心观点与关键数据

• 供给收缩，需求增速回落：2026年上半年民航总周转量同比增长6.4%（国内航线+1.9%，国际航线+14.1%），客运量同比增长1.0%（国内航线+0.5%，国际航线+5.7%）。上市航空公司上半年RPK和ASK分别增长4.8%和2.6%（国内航线+2.3%和+1.3%，国际航线+11.6%和+5.9%）。
• 票价延续上涨态势：2026年上半年国内经济舱平均票价同比+8.7%（约808元），较2019年+0.9%。航班管家预测暑运经济舱票价达1197.2元，同比+18.6%（较2019年+33.6%），创历史新高。
• 客座率维持高位：上半年民航客座率85.70%，同比+1.6pct；上市航空公司上半年客座率85.73%，环比微降0.15pct。
• 运力变化：1-6月六家上市航空公司机队净增29架，截至6月末运营飞机3413架（较上年末+0.9%）。
• 业绩预期：三大航因油价上行预计上半年大幅亏损（南航-39.73至-34.73亿元，东航-24至-18亿元，国航-26至-21亿元）。

研究结论与建议

• 暑运市场逻辑转变：从“拼运力、抢份额”转向“控总量、提效益”，旺季或支撑出行量和票价，但需关注美伊局势对油价影响。
• 估值修复弹性：当前板块估值处于历史低位，若下半年油价回落，核心压制因素缓解，板块具较大修复弹性。
• 投资建议：建议积极关注航空板块。

风险因素

• 经济修复不及预期、国际航线修复不及预期、油价大幅波动、汇率大幅波动、航空安全等。

评级体系

• 强于大市：行业指数相对大盘涨幅10%以上。
• 同步大市：行业指数相对大盘涨幅-10%至10%。
• 弱于大市：行业指数相对大盘跌幅10%以上。
• 买入：公司相对大盘涨幅15%以上。
• 增持：公司相对大盘涨幅5%至15%。
• 观望：公司相对大盘涨幅-5%至5%。
• 卖出：公司相对大盘跌幅5%以上。
• 基准指数：沪深300指数。