新分子药物优势凸显，市场空间广阔
以多肽、ADC和寡核苷酸为代表的新分子药物凭借其高靶向性、强疗效及可针对传统小分子难以成药的靶点等优势，正成为全球医药研发的重要方向，项目储备丰富。预计到2030年，全球多肽、ADC和寡核苷酸药物市场规模将分别达到1603亿、662亿和315亿美元，预计2024—2030年，多肽、ADC和寡核苷酸药物市场均有望实现双位数复合增长（预计增速分别为18.70%、30.83%和32.58%），显著高于同期全球药品市场整体增速水平（预计增速约为5%—8%）。
新分子CXO作为新分子药物产业的核心支撑，将受益于其技术突破与商业化加速
在全球生物医药投融资回暖、研发热情持续提升的背景下，CXO行业景气度显著回升，多肽、ADC、寡核苷酸等新分子药物需求集中释放，为CXO板块注入强劲增长动力。新分子CXO行业同步进入发展快车道，形成“研发服务-中试放大-商业化生产”的CRDMO全链条服务体系。中国新分子CXO企业在产业链布局、产能规划、技术储备等方面具有领先性，有望持续承接全球订单，中长期成长空间广阔。但也需关注新分子CXO产能布局过度集中于国内可能带来的地缘政治、供应链安全及国际贸易环境变化等不确定性因素，以及未来产能重复建设导致的过剩风险。建议关注在产能方面具备领先优势的新分子CXO企业，例如药明康德、药明合联、凯莱英等。
关键数据和研究结论
- 生物医药投融资：2025年全球医疗健康领域一级市场共完成融资2353笔，累计融资额604亿美元，融资事件数、融资总额分别同比提升约3%、4%；中国医疗健康领域一级市场共完成融资861笔，累计融资额96亿美元，融资事件数同比增长约6%，融资总额同比大幅增长31%。
- 临床前CRO：非人灵长类动物价格持续攀升，2025年上升至约10万元，同比增幅超20%，反映出研发需求正在加速回暖。临床前CRO服务端的新签订单也呈现出量价齐升的积极态势。
- 临床CRO：2024年美国FDA药物评价与研究中心受理IND申请1855项，同比增长7.6%，2025年持续增长。2025中国NMPA药品审评中心受理IND申请1878项，增长13.34%。
- 全球药品市场：2025年达到19390亿美元规模，预计2025—2030年将以5%—8%的复合增速持续扩张。
- 新分子药物外包率：多肽和寡核苷酸外包率超过60%，ADC外包率超过70%。
- 市场规模：预计2032年多肽CXO市场规模达188亿美元，2025-2032年复合增长率达21.90%；预计2030年ADC及更广泛生物偶联药物CXO市场规模达110亿美元，2025年至2030年复合增长率达25.73%；预计2032年寡核苷酸CDMO市场规模达184亿美元，2025年至2032年复合增长率达28.97%。
风险提示
地缘政治风险、需求下降风险、市场竞争加剧的风险、药品审批风险、合规风险、汇率波动风险、产能建设不及预期风险等。
