- 物料储备充足:公司与Marvell签署MOU,DSP等关键物料储备充足;与四家PCB厂商签署光模块mSAP合作备忘录,配套产能对应1800万只/年光模块,其他物料亦有充足准备。
- 产品节奏:大客户800G、1.6T产品有望2026年H2小批量出货,2027年有望贡献可观增量。
- 核心优势:具备高度稀缺的自动化产线能力,效率、良率及产线复制优势明显。
- 铜连接进展:Rubin背板铜进展顺利,Q4有望高速增长,CPC多家客户验证中,首家大客户预计2027年Q3-Q4量产。
- 液冷技术:立讯Manifold、UQD&MQD、液冷Busbar均已进入NVMGX生态名录,与另一北美头部客户深度合作,预期差大。
- 电源业务:已成功突破北美G客户,从三次往二次一次电源突破,其他P客户拓展速度有望加快,关注SST固态变压器等突破性进展。
- 回购加速:截至6月30日公司累计回购9.999亿(计划10-20亿),其中6月份回购约5亿,股价阶段底部,建议重点布局。
- 风险提示:终端需求不及预期等。