核心观点
2025年苹果将迎来创新和销量大年,主要得益于iOS系统AI功能的持续完善、SE新机型的推出以及iPhone 17的硬件和外观大升级。立讯精密作为果链龙头,将持续受益于苹果的硬件升级、AI相关新品(如AI耳机、二代MR/AR/折叠屏手机)的推出以及AI技术的迭代。
关键数据
- 盈利预测:预计2024-2026年立讯精密实现归母净利润135/168/197亿元,对应PE估值21/17/14倍。
- 估值水平:2025年立讯精密PE预计低于17倍,低于果链平均估值。
研究结论
立讯精密在AI时代将在电连接/光连接/热管理/服务器整机等领域获得更多机会;莱尼并表将加速汽车业务海外布局,汽车业务将通过市占率提升和打通出海口实现高速增长。鉴于立讯精密的龙头地位和当前估值优势,建议重视低位布局机会。美股苹果市值屡创新高,关税加征影响有限,待市场重新评估后立讯估值将快速修复。中长期来看,苹果受益于AI创新趋势,立讯精密是核心龙头标的。