市场要闻与重要数据
- 价格与基差：L主力合约收盘价为7794元/吨，PP主力合约收盘价为8273元/吨。LL华北现货为8220元/吨，LL华东现货为8350元/吨，PP华东现货为9050元/吨。LL华北基差为426元/吨，LL华东基差为556元/吨，PP华东基差为777元/吨。
- 上游供应：PE开工率为74.8%，PP开工率为67.5%。
- 生产利润：PE油制生产利润为139.3元/吨，PP油制生产利润为569.3元/吨，PDH制PP生产利润为320.3元/吨。
- 进出口：LL进口利润为770.3元/吨，PP进口利润为462.2元/吨，PP出口利润为-221.9美元/吨。
- 下游需求：PE下游农膜开工率为10.2%，PE下游包装膜开工率为44.8%，PP下游塑编开工率为40.8%，PP下游BOPP膜开工率为46.6%。
市场分析
- 地缘风险：美伊冲突持续升温，霍尔木兹海峡通航量降至零，地缘风险驱动油价走高，烯烃成本端支撑走强。
- PE市场：供应端回升预期存在，后期重启装置增多，开工逐步回升，但需求端下游开工持续低位，补库意愿降低，需求疲软对价格形成拖累。
- PP市场：地缘冲突升级驱动油价上涨，成本端支撑阶段性上移，但后期供需基本面转弱预期仍存，供应端压力预期逐步显现，需求端开工偏弱，采购意愿低迷。
策略
- 单边：谨慎偏多。
- 跨期：无。
- 跨品种：逢低多PP2609-3*MA2609跨品种价差。
风险
- 美伊地缘局势进展、油价大幅波动、上游装置检修回归情况、下游补库节奏。
图表
- 包含聚烯烃基差、跨期结构、生产利润、开工率、进出口利润、库存等图表。
研究结论
- PE短期受地缘影响成本支撑强化，但供应压力回归预期和需求淡季未能形成持续性支撑，后期关注供应端回升兑现速率及美伊局势进展。
- PP短期受地缘冲突升级强化成本端支撑影响，盘面延续震荡偏强，但后期供增需弱基本面预期格局不变，价格上行持续性或受压制，后期关注美伊局势及上游装置回归速率。
