聚烯烃周报20260720-20260726
聚乙烯（PE）
- 基本面：
- 产业链库存小幅去化，处于历年正常偏低水平。
- 国内现货延续上涨，基差小幅走弱，成交一般；美金现货稳中小涨，进口窗口打开边缘，出口窗口关闭。
- 供应端：三季度前新增装置投产偏少，国产开工环比回升，后期进口关注海峡通行，总体供应环比回升，同比偏低。
- 需求端：下游农地膜淡季尾声，其他需求偏弱，总体开工率环比持稳，同比偏低。
- 短期：库存去化，基差走弱，供需双增，美伊局势恶化，盘面震荡偏强，关注美伊局势及通航情况。
- 中长期：下半年新装置投产，三季度供需健康，四季度供应压力回升，美伊冲突缓和，供需矛盾缓和，逢高做空远月。
- 交易维度：
- 库存去化，基差走弱，供需双增，美伊局势缓和，盘面震荡偏弱，关注美伊局势及通航情况。
- 中长期：下半年新装置投产，三季度供需健康，四季度供应压力回升，美伊冲突缓和，逢高做空远月。
聚丙烯（PP）
- 基本面：
- 产业链库存小幅去化，处于历年正常偏低水平。
- 国内现货延续上涨，基差持稳，成交一般；美金现货稳中小涨，低价进口窗口打开边缘，出口窗口关闭。
- 供给端：三季度前新增装置投产偏少，国产开工环比回升，同比偏低，出口窗口关闭，总体供应环比回升，同比偏低。
- 需求端：下游需求持稳，开工率环比持稳，同比偏低。
- 短期：库存去化，基差持稳，供需双增，美伊局势恶化，盘面震荡偏强，关注谈判及通航情况。
- 中长期：下半年新装置投产，三季度供需健康，四季度供应压力回升，美伊冲突缓和，逢高做空远月。
- 交易维度：
- 库存去化，基差持稳，供需双增，美伊局势缓和，盘面震荡偏弱，关注美伊局势及通航情况。
- 中长期：下半年新装置投产，三季度供需健康，四季度供应压力回升，美伊冲突缓和，逢高做空远月。
关键数据
- 库存：
- PE：生产企业、港口、社会库存小幅去化，处于正常水平。
- PP：两桶油、港口、社会库存小幅去化，处于正常水平。
- 下游开工率：
- PE：农膜、包装膜、中空、管材开工率环比回升，同比偏低。
- PP：塑编、注塑、BOPP开工率环比持平，同比偏低。
- 价格：
- LLDPE：国内现货上涨，基差走弱；美金现货稳中小涨。
- PP：国内现货上涨，基差持稳。
- 利润：
- PE：下游加工利润小幅缩窄，处于正常偏低水平。
- PP：下游BOPP利润小幅缩窄，仍处于偏低水平。
研究结论
- 短期：美伊局势及通航情况是关键变量，短期盘面震荡偏弱，关注供需变化。
- 中长期：下半年新装置投产将提升供应压力，但美伊冲突缓和将缓解供需矛盾，逢高做空远月为主。
- 后期关注：美伊冲突、新装置投放、下游需求、中美加关税、反内卷政策等。
风险提示
- 美伊局势、通航情况、美国关税、新装置投放情况、下游需求情况。
