市场要闻与重要数据
- 纯苯：主力基差730元/吨（+375），港口库存5.08万吨（-0.60万吨），CFR中国加工费187美元/吨（+10），FOB韩国加工费164美元/吨（+10），美韩价差454.7美元/吨（-52.0美元），华东现货-M2价差610元/吨（+65）。
- 纯苯下游：己内酰胺利润-2087元/吨（+615），酚酮利润-1175元/吨（+50），苯胺利润2051元/吨（+188），己二酸利润-2358元/吨（+39）。开工率：己内酰胺67.69%（-2.73%），苯酚63.21%（-2.85%），苯胺76.35%（+0.52%），己二酸60.80%（+0.00%）。
- 苯乙烯：主力基差111元/吨（+62），非一体化生产利润-592元/吨（-154），华东港口库存91800吨（-1000），商业库存48800吨（-400），开工率63.2%（-1.9%）。
- 苯乙烯下游硬胶：EPS利润469元/吨（+318），PS利润-231元/吨（+168），ABS利润-1532元/吨（+86）。开工率：EPS54.59%（+0.27%），PS43.10%（-0.40%），ABS59.70%（+0.00%）。
市场分析
- 地缘政治：特朗普讨论对伊朗打击，科威特石油设施遭袭，伊朗布什尔地区遭袭，拒绝卡塔尔停火提议。
- 纯苯：港口库存低位，基差高弹性，国内开工率维持低位，海峡封锁加剧供应紧张。海外美韩价差持续打开，8月韩国供应分流，中国进口有限。下游开工下降，CPL、PA6及锦纶开工偏低。
- 苯乙烯：港口库存盘整，亏损性检修导致开工率回落。下游库存压力缓解，EPS及PS库存下降，ABS社会库存压力减小，但PS及ABS开工仍低位。
策略
- 单边：BZ及EB谨慎逢低做多，套保基差及跨期，多BZ2609空BZ2610。
- 跨品种：无。
- 风险：美伊地缘局势进展，炼厂纯苯供应回升速率。
图表
- 包含纯苯与EB基差结构、跨期价差，纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差，纯苯与苯乙烯库存、开工率，苯乙烯下游开工及生产利润，纯苯下游开工与生产利润等图表。
研究结论
- 纯苯市场低库存支撑基差，但下游开工下降限制需求。苯乙烯市场库存回建，开工率回落，下游库存压力缓解。地缘政治及供应变化是主要风险因素。
