新能源及有色金属日报：淡季消费刚性犹存

重要数据显示，LME锌现货升水为22.38美元/吨，SMM上海锌现货价较前一交易日下跌95元/吨至24325元/吨，SMM广东锌现货价下跌120元/吨至24220元/吨，天津锌现货价下跌100元/吨至24230元/吨。期货方面，沪锌主力合约开于24415元/吨，收于24515元/吨，较前一交易日上涨125元/吨，全天成交99433手，持仓95946手。库存方面，SMM七地锌锭库存总量为26.90万吨，较上期变化0.13万吨；LME锌库存为108500吨，较上一交易日减少650吨。

策略分析认为，中东局势稳定但市场影响已趋于脱敏，前期锌价回调后现货市场挺价销售，现货升贴水走强。消费淡季库存累库不明显，关注旺季消费成色。矿端支撑下锌价回调空间有限，国产和进口TC持续下滑且无降速表现，矿端扰动风险仍存，国内冶炼厂原料库存较低。随着综合冶炼亏损扩大，检修范围可能扩大，矿端对锌价支撑力度增强。消费方面外强内弱，LME库存下滑升水走高，国内消费淡季未结束，社会库存高位震荡，抑制锌价上涨高度。当前淡季缺乏上涨驱动力，但回调具备买入保值性价比。

风险提示包括海外矿预期外扰动、国内消费不及预期、流动性变化超预期。

图表包括SHFE锌升贴水、LME锌升贴水、进口锌精矿指数、锌矿生产利润、锌冶炼利润、硫酸价格、锌锭7地库存、LME库存、上期所库存、仓单库存、保税区库存、锌锭进口盈亏等。