新能源及有色金属日报：消费淡季矿端给予锌价支撑

重要数据

• 现货方面：
  • LME锌现货升水为-2.91美元/吨。
  • SMM上海锌现货价24530元/吨，较前一交易日下跌180元/吨，升贴水-50元/吨。
  • SMM广东锌现货价24535元/吨，较前一交易日下跌195元/吨，升贴水-90元/吨。
  • 天津锌现货价24490元/吨，较前一交易日下跌180元/吨，升贴水-90元/吨。
• 期货方面：
  • 沪锌主力合约开于24800元/吨，收于24770元/吨，下跌80元/吨，成交70666手，持仓96553手，日内最高24870元/吨，最低24590元/吨。
• 库存方面：
  • SMM七地锌锭库存27.52万吨，较上期增加0.72万吨。
  • LME锌库存123450吨，较上一交易日减少325吨。

策略分析

• 消费与库存：传统消费淡季，下游开工率环比回落，社会库存缓慢增长。
• 矿端支撑：海内外矿端TC仍处于下滑通道，Dugald River最新中标价格-120~-130美元/干吨，玻利维亚局势动荡导致锌精矿运输受阻，青海地震对当地矿山暂无影响，但矿端扰动依旧存在。
• 冶炼厂：国内冶炼厂原料库存较低，采购积极性高。6月部分冶炼厂常规检修，当前检修规模不大，但综合冶炼亏损扩大可能推动检修范围扩大，矿端对锌价支撑力度增强。
• 市场观点：当前淡季缺乏上涨驱动力，但回调具备买入保值性价比。

风险

1. 海外矿预期外扰动。
2. 国内消费不及预期。
3. 流动性变化超预期。

图表

• 图1：SHFE锌升贴水（元/吨）
• 图2：LME锌升贴水（美元/吨）
• 图3：进口锌精矿指数（周）-平均价
• 图4：锌矿生产利润（元/吨）
• 图5：锌冶炼利润（元/吨）
• 图6：硫酸价格（元/吨）
• 图7：锌锭7地库存（万吨）
• 图8：LME库存（吨）
• 图9：上期所库存（吨）
• 图10：仓单库存（吨）
• 图11：保税区库存（万吨）
• 图12：锌锭进口盈亏（元/吨）

资料来源

同花顺，华泰期货研究院

研究员

陈思捷，封帆

联系人

蔺一杭