重要数据
- 现货方面：
- LME锌现货升水为-16.64美元/吨。
- SMM上海锌现货价较前一交易日变化65元/吨至24660元/吨，升贴水-55元/吨。
- SMM广东锌现货价较前一交易日变化70元/吨至24660元/吨，升贴水-55元/吨。
- 天津锌现货价较前一交易日变化65元/吨至24615元/吨，升贴水-100元/吨。
- 期货方面：
- 沪锌主力合约开于24885元/吨，收于24620元/吨，较前一交易日-75元/吨。
- 全天交易日成交113877手，持仓86601手，日内最高点24945元/吨，最低点24605元/吨。
- 库存方面：
- SMM七地锌锭库存总量为26.57万吨，较上期变化0.15万吨。
- LME锌库存为109575吨，较上一交易日变化-825吨。
策略分析
- 宏观压力：美国CPI同比增长4.2%，与预期一致，但前值3.81%，宏观压力仍在。
- 基本面：
- 消费进入季节性淡季，社会库存处于历史高点，下一阶段去库周期预计在8月，能否如期来临仍需观察。
- 下游开工率周度环比回落。
- 矿价支撑底部，国产富含矿最低报价降至-500元/吨，进口矿报价降至-80美元/吨，冶炼厂原料库存低，采购积极性高。
- 硫酸价格上涨乏力，部分地区下滑，冶炼亏损扩大至3300元/吨，冶炼厂面临亏损压力，存在超预期检修可能，供给端难对价格形成压力。
- 策略建议：宏观情绪未完全释放风险，锌价回调可继续买入但谨慎追涨。
风险
- 海外矿预期外扰动。
- 国内消费不及预期。
- 流动性变化超预期。
图表
- 图1：SHFE锌升贴水（单位：元/吨）
- 图2：LME锌升贴水（单位：美元/吨）
- 图3：进口锌精矿指数（周）-平均价
- 图4：锌矿生产利润（单位：元/吨）
- 图5：锌冶炼利润（单位：元/吨）
- 图6：硫酸价格（单位：元/吨）
- 图7：锌锭7地库存（单位：万吨）
- 图8：LME库存（单位：吨）
- 图9：上期所库存（单位：吨）
- 图10：仓单库存（单位：吨）
- 图11：保税区库存（单位：万吨）
- 图12：锌锭进口盈亏（单位：元/吨）
资料来源
同花顺，华泰期货研究院
研究员
师橙，封帆，陈思捷
联系人
蔺一杭
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