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天然橡胶周报：预期维持强势，短期供需均属季节性淡季

基础化工 2026-07-20 长城证券王英文

核心观点与关键数据

原料价格：泰国产区和国内产区原料价格均处于季节性走弱阶段，但价格仍高于历史同期水平。泰国产区胶水/杯胶价格分别为80.8/68.5泰铢/公斤，同比分别上涨48.3%/41.1%；国内云南胶水/海南胶乳价格分别为1.63/1.73万元/吨，同比分别上涨19.9%/10.9%。
天气影响：泰国进入雨季，雨水增加影响割胶进度。尽管太平洋海况已转变为厄尔尼诺状态，但厄尔尼诺现象对产量的影响暂未显现，市场关注后期影响。
供需情况：短期供需均属季节性淡季，天然橡胶主力合约持仓量处于近年同期低位。社会库存维持小幅去库，截至2026年7月10日，中国天然橡胶社会库存121.03万吨，环比减少1.1万吨。
产区出口：1-5月ANRPC累计出口量374.94万吨，同比下降5.7%。5月出口71.75万吨，同比下降8%。
中国进口：5月中国天然橡胶进口量为42.28万吨，同比下降6.7%，环比下降15.8%。1-5月累计进口264.79万吨，同比下降0.5%。
加工利润：泰标生产利润亏损幅度收窄。
轮胎需求：国内全钢轮胎样本企业产能利用率为62.1%，环比上升；半钢轮胎样本企业产能利用率为60.66%，环比下降。山东地区轮胎库存天数有所下降。6月新的充气橡胶轮胎出口量为6620万条，同比增长9.8%。
汽车产销：6月国内汽车产销分别完成276万辆和281万辆，同比分别下降1.2%和3.3%。重卡销量维持高增，6月份销量为11.5万辆，同比增长17%。
替代品：顺丁橡胶和丁二烯价格均跟随原油上涨，与泰混现货价差缩小。