浙商新兴产业-人形机器人系列电话会议 第28期7月板块受业绩期扰动关注核心产业趋势票

核心观点

• 7月机器人板块受业绩期扰动，关注核心产业趋势。
• 今年外科大会机器人本体展示侧重商业化场景应用，但产品力仍有提升空间。
• 机器人板块进入7月多数标的回调，建议关注产业端核心进展和产业趋势。
• 特斯拉机器人产业链核心标的表现坚挺，未来选股标准应改变，关注卡位核心环节并拿到较多核心份额的公司。
• 特斯拉三代机器人推迟发布与量产节奏无关，量产节奏如常，产品力无需担忧，明年产品力将迎来爆发。

关键数据

• 特斯拉机器人预计9月出货1000台，11月或12月出货2000-2500台。
• 科达利谐波减速器预计全球份额最大，丰条科技空一杯电机、恒帅股份无刷有齿槽电机、恒力股份丝杠、三花智控总成、长景精密和科塔利亚结构件等环节格局确定。
• 科达利主业锂电池结构件预计2023年净利润23亿，2024年30亿，给予20倍估值，整体市值可达600亿。
• 丰条科技主业Q1业绩增速较快，工业板块核心收入来源与AI相关，预计未来业绩增速保持不错水平。

研究结论

• 机器人板块进入量产环节，优选趋势票，格局确定的环节可直接买入最大份额的公司，格局未确定的环节可关注弹性公司。
• 科达利和丰条科技是重点推荐的两个公司，未来都有较大投资机会。
• 科达利机器人业务涉及谐波减速器、结构件、丝杠等环节，进展顺利，未来市值有较大成长空间。
• 丰条科技机器人业务涉及空心配电机、执行器控制模组、全面传感器等环节，主业高增，机器人业务有核心卡位。