传媒行业周报（第15周）：业绩密集期关注优质白马，持续看好游戏板块与电影板块

最近一年行业指数走势 -34%-26%-17%-9%0%9%17%2016-112017-032017-07传媒 上证指数 深证成指 行业周报 公司研究 财通证券研究所 投资评级:中性(维持) 表 1：重点公司投资评级 代码 公司 总市值（亿元） 收盘价（04.19） EPS（元） PE 投资评级 2017A 2018A 2019E 2017A 2018A 2019E 600373 中文传媒 204.62 14.85 1.05 1.18 1.33 14.14 12.58 11.17 增持 300251 光线传媒 252.29 8.60 0.28 0.83 0.41 30.71 10.36 20.98 买入 600977 中国电影 404.02 21.64 0.52 0.81 0.79 41.62 26.72 27.39 买入 002624 完美世界 406.01 30.88 1.47 1.83 2.07 21.01 16.87 14.92 买入 2019年04月21日 传媒行业周报（第15周） 计算机软件与服务 证券研究报告 传媒 投资要点：  本周传媒行业观点 由于近期公布的宏观经济数据均好于市场预期（出口数据跳高、社融和M2等金融数据显示“宽信用”格局的延续），经济底或逐渐确认，上周市场回暖，创业板与传媒板块小幅跑输大盘。传媒板块中，受《复联四》上映影响，院线板块表现出色，【幸福蓝海】、【万达电影】、【横店影视】分别上涨21.71%、16.12%、7.64%，我们重点推荐的【中国电影】涨幅达15.97% 《复联4》预售数据靓丽，截至4月21日下午预售票房已经达4.7亿元。我们预计《复联4》驱动的本次电影板块行情将在《复联4》首日及首周票房数据验证逻辑后延续，我们继续推荐进口片发行方【中国电影】。 此外，我们持续看好游戏板块长期逻辑，我们认为游戏版号常态化后，游戏行业Q2有望随着重点项目的陆续上线整体回暖，业绩与估值均有望提升，建议关注【游族网络】、【完美世界】、【吉比特】。详情请参见我们近期发布的《网络游戏行业专题报告：结合游戏版号研究，我们是如何看待2019年的游戏行业？》  腾讯代理任天堂Switch游戏机，预计将给游戏行业带来增量 据广东省文化和旅游厅发布的《2019年第一季度广东省游戏游艺设备内容审核通过机型机种目录》公示情况，腾讯科技将代理任天堂Nintendo Switch游戏机。随后任天堂发言人表示，腾讯已经向广东省政府申请开始销售任天堂Switch游戏机。我们认为，结合腾讯17年的扶持独立游戏开发者及“极光计划”，腾讯将推动更多国产独立游戏登陆Switch。“锁区”预计将是大概率事件，但国行拥有“可靠的保修、便捷的支付结算、稳定的服务器”等优势，因此（并且考虑到Switch的游戏普遍符合国内的意识形态要求）我们十分看好Switch国行的前景，我们认为腾讯代理Switch国行意义重大，将推动中国主机游行业的快速发展。  申万传媒指数上涨1.28%，核心组合上涨3.46% 本周（4.15-4.19）申万传媒指数上涨1.28%。本周我们的核心组合上涨3.46%，跑赢传媒指数。具体标的表现如下： 光线传媒（-0.70%）、中国电影（+15.97%）、完美世界（1.31%）、 中文传媒（-2.75%）。 风险提示：外部政治经济剧烈变化风险；业绩不及预期风险。 行业研究 财通证券研究所 业绩密集期关注优质白马，持续看好游戏板块与电影板块 请阅读最后一页的重要声明 以才聚财，财通天下 证券研究报告 联系信息 陶冶 分析师 SAC证书编号：S016051711002 taoye@ctsec.com 汪哲健 联系人 wangzhejian@ctsec.com 相关报告 1 《进入业绩披露最密集阶段，建议关注《复联4》带动板块回暖机会:传媒行业周报（第14周）》 2019-04-15 2 《4月票房预测专题报告： 4月票房预期同增超30%，建议关注中国电影:传媒行业专题报告》 2019-04-08 3 《上周国企板块表现较好，建议关注电影市场Q2企稳回暖机会:传媒行业周报（第13周）》 2019-04-08 数据来源：Wind,财通证券研究所 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 证券研究报告 行业周报 内容目录 1、 投资建议及重点公司 ......................................3 2、 本周行情回顾............................................4 2.1 板块表现................................................... 4 2.2 板块估值................................................... 4 2.3 本周传媒板块个股涨跌前十................................... 6 2.4 本周传媒板块停牌个股....................................... 7 3、 行业动态 ...............................................8 3.1 电影....................................................... 8 3.2 电视剧..................................................... 10 3.3 游戏....................................................... 11 4、 行业要闻 ...............................................13 5、 重要公告 ...............................................15 图表目录 图1：本周各版块涨跌幅榜（单位：%） ...........................4 图2：年初至今各版块涨跌幅榜（单位：%） ........................4 图3：2018.4.20——2019.4.19传媒行业(剔除负值)PE状况 ...........5 图4：申万一级行业市盈率状况（整体法TTM市盈率） ................5 图5：申传媒细分行业估值状况（整体法TTM市盈率，未剔除负值） .....6 图6：传媒细分行业估值状况（整体法TTM市盈率，剔除负值） .........6 图7：第15周票房数据状况 ....................................8 图8：第15周观影人次数据状况 .................................8 图9：2015-2019 年年初至今票房情况 ............................8 图10：2015-2019 年年初至今观影人次情况 ........................8 表1：本周周传媒板块个股涨跌幅前十 ............................6 表2：年初至今传媒板块个股涨跌幅前十 ..........................7 表3：2019年4月19日（第15周周五）中国内地票房排行榜前十 .......9 表4：近期上映电影（2019.4.22-2019.4.28） ......................9 表5：影投公司排名状况 .......................................10 表6：1930-2400收视（4月19日） ..............................10 表7：电视剧全网热度排名（2019.4.19）..........................10 表8：网络游戏排行榜.........................................11 表9：安卓端移动游戏热玩榜 ...................................11 表10：APPSTORE移动游戏畅销排行榜 .............................12 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 3 证券研究报告 行业周报 1、 投资建议及重点公司 本周（4.15-4.19）申万传媒指数上涨1.28%。本周我们的核心组合上涨3.46%，跑赢传媒指数。具体标的表现如下： 光线传媒（-0.70%）、中国电影（+15.97%）、完美世界（1.31%）、 中文传媒（-2.75%）。 本周传媒行业观点 由于近期公布的宏观经济数据均好于市场预期（出口数据跳高、社融和M2等金融数据显示“宽信用”格局的延续），经济底或逐渐确认，上周市场回暖，创业板与传媒板块小幅跑输大盘。传媒板块中，受《复联四》上映影响，院线板块表现出色，【幸福蓝海】、【万达电影】、【横店影视】分别上涨21.71%、16.12%、7.64%，我们重点推荐的【中国电影】涨幅达15.97% 《复联4》预售数据靓丽，截至4月21日下午预售票房已经达4.7亿元。我们预计《复联4》驱动的本次电影板块行情将在《复联4》首日及首周票房数据验证逻辑后延续，我们继续推荐进口片发行方【中国电影】。 此外，我们持续看好游戏板块长期逻辑，我们认为游戏版号常态化后，游戏行业Q2有望随着重点项目的陆续上线整体回暖，业绩与估值均有望提升，建议关注【游族网络】、【完美世界】、【吉比特】。详情请参见我们近期发布的《网络游戏行业专题报告：结合游戏版号研究，我们是如何看待2019年的游戏行业？》 腾讯代理任天堂Switch游戏机，预计将给游戏行业带来增量 据广东省文化和旅游厅发布的《2019年第一季度广东省游戏游艺设备内容审核通过机型机种目录》公示情况，腾讯科技将代理任天堂Nintendo Switch游戏机。随后任天堂发言人表示，腾讯已经向广东省政府申请开始销售任天堂Switch游戏机。我们认为，结合腾讯17年的扶持独立游戏开发者及“极光计划”，腾讯将推动更多国产独立游戏登陆Switch。“锁区”预计将是大概率事件，但国行拥有“可靠的保修、便捷的支付结算、稳定的服务器”等优势，因此（并且考虑到Switch的游戏普遍符合国内的意识形态要求）我们十分看好Switch国行的前景，我们认为腾讯代理Switch国行意义重大，将推动中国主机游行业的快速发展。。 本周核心推荐组合具体标的如下： 光线传媒（300251）、中国电影（600977）、中文传媒（600373）、 完美世界（002625） 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 4 证券研究报告 行业周报 2、 本周行情回顾 2.1 板块表现 本周(4.15-4.19）上证指数上涨2.58%，沪深300指数上涨3.31%，创业板指上涨1.18%，传媒板块上涨1.28%，在28个申万一级行业中排第19名。 图1：本周各版块涨跌幅榜（单位：%） 数据来源：Wind，财通证券研究所 年初至今上证指数上涨31.35%，沪深300指数上涨36.87%，创业板指上涨37.21%，传媒板块32.44%，在28个申万一级行业中排第21名。 图2：年初至今各版块涨跌幅榜（单位：%） 数据来源：Wind，财通证券研究所 2