中泰策略周道系列汇报49流动性风险下的市场与科技将如何演绎

本次电话会议主要分析了当前市场流动性危机的性质和后续走势，并提出了相应的投资策略。

核心观点：

• 当前市场下跌更类似于2024年初的雪球去杠杆事件，而非2022年初的新能源股调整，因为当前杠杆资金去化速度更快，且行业分布更广泛。
• 市场短期流动性风险已出现明显迹象，部分科技股短期内出现腰斩，投资者情绪悲观。
• 关键问题在于判断本轮下跌的性质和后续走势，这将决定投资策略。

关键数据：

• 融资余额日均下降0.47%，比2022年初快；担保比例下降13%，日均下降1.9%，比2024年初快。
• 日均跌幅超过5%的个股占比16%以上，显著高于2022年初的4.9%左右。
• 中证1000、科创50、创业板指等成长型ETF累计流入近500亿，半导体、CPU、机器人等跌幅最大，资金流入最坚决。

研究结论：

• 当前调整更类似于2024年初，应坚定乐观，因为离流动性注入和救助不远。
• 投资策略：
  • 若认为科技主线不变，可加仓科技方向，尤其是国产算力等稀缺性标的。
  • 若认为AI产业不行了，则应转向防御，选择红利类资产。
• 长期来看，科技和制造仍是主导方向，应关注中国在各个领域的制造业龙头企业，如三一重工、工程机械、电力设备、存储企业等。
• 市场大概率在3900-4100点附近反复震荡，长兴上市后可能引发杠杆资金受损，但已公布的底部已形成。
• 中证1000 ETF流入量进一步放量时，市场将企稳。