中泰策略美伊不同情形下的市场分别将如何演绎

核心观点

• 上周美伊冲突爆发后，市场如期演绎，原油等非“利多兑现”而是继续冲高。研报重点分析美伊冲突及霍尔木兹海峡封锁不同情形下的市场演绎。

情形一：美伊冲突/霍尔木兹封锁缓和（小概率事件）

• 若冲突缓和，国际油价回落将驱动全球通胀预期下降，流动性预期走强，市场风险偏好上行。
• 国内政策聚焦科技，商业航天、机器人、存储/半导体设备主线，同时关注燃气、自来水价格改革下的公用事业板块。

情形二：美伊冲突持续时间与强度超预期（大概率事件）

• 伊朗攻击能力分析：导弹袭击数量下降本质是美以空袭结果，地下装置和低成本无人机仍构成威胁，美以弹药消耗巨大后伊朗强度或回升。
• 伊朗政权立场：革命卫队强硬派主导，妥协空间小，历史上无单纯空袭实现政权变更案例。
• 立场升级：特朗普要求伊朗“无条件投降”，伊朗则要求美国撤兵并“赔款”，撤出中东基地。
• 行为激进化：也门胡塞袭击红海运油船，以色列袭击伊朗油田/海水淡化厂，伊朗誓言报复（中东水资源依赖海水淡化）。
• 后续观察指标：特朗普是否进一步加码（如派遣特种部队），若美军重大损失则冲突可能持续半年。

投资建议

• 防范油价上涨引发全球流动性风险冲击，中小市值个股及部分科技细分受冲击较大。
• 能化、公用事业、银行具备防御属性。
• 美国陷入伊朗“泥潭”对中国利好，A股或迎来牛市格局，出口相关细分（制造业-军备需求）将迎来高景气周期。