策略周报：“低增长微通胀”下的市场将如何演绎？

西南证券研究发展中心发布的策略周报（0517-0521）指出，当前市场呈现出“低增长微通胀”的状态，引发市场的担忧。该报告通过复盘A股历史上低增长微通胀时期指数与各个板块的表现，为预判当下市场的演绎提供启示。报告指出，阶段一万得全A指数大幅回调，阶段二也有一定回落，阶段三和阶段四为震荡行情，总体来说估值明显承压。报告建议关注上游涨价带来的行情，强化产业链供需错配逻辑，淡化全球量化宽松外溢效应带来的影响，关注石化、采掘、稀有金属等行业。此外，报告还关注下游高景气，且中游有较高议价能力，价格传导顺畅的行业，或具有一体化产业链的企业，如新能源、半导体、高端装备制造、房地产后周期、以及偏消费类的次高端白酒、休闲服务等行业。报告还建议关注顺周期业绩持续恢复且防御性强的银行、保险等板块。