010 策略拥挤出清后积极布局超调机会20260720 导读

当前市场调整与2025年11月的科技行情调整相似，但压力更强，调整可能更长。核心矛盾在于交易拥挤度，需待其回落，科技主线方能健康重启。建议短期聚焦于超调后的绝对收益机会，中期重点关注科技主线的盈利验证和产业趋势。

美债收益率上升、海外加息预期、AI投资泡沫等三大因素对全球资产估值形成压制，导致市场调整幅度更大、持续时间更长。A股前5%成交个股的集中度超45%，筹码出勤压力明显上升，需等待交易结构改善。宽基ETF净申购增加，显示市场可能有企稳迹象，但不同行业的企稳效应会有所分化。

资源品受海外供应链扰动影响，建议关注上游企业。AI产业链内部，建议关注模拟芯片设计、通信线缆及配套设备等模拟芯片设计领域，以及电力设备中的电池化学品、光伏相关服务等。非科技方向，医药和消费板块具有修复潜力，医药行业预计约55.6%的公司实现净利润增长，创新药和非银金融板块基本面改善且估值有望修复。消费方面，商贸零售等行业仍有望保持较高盈利能力，部分细分领域已现修复迹象，具备业绩韧性和估值偏低的消费细分领域有望成为超跌反弹的配置选择。