聚烯烃日报：地缘冲突推升成本，聚烯烃偏强运行

2026-07-21 梁宗泰,陈莉,杨露露,刘启展,梁琦华泰期货 Silent

价格与基差：L主力合约收盘价7940元/吨（+322），PP主力合约收盘价8462元/吨（+418）；LL华北现货8250元/吨（+120），LL华东现货8380元/吨（+160），PP华东现货9050元/吨（+200）；LL华北基差310元/吨（-202），LL华东基差440元/吨（-162），PP华东基差588元/吨（-218）。
上游供应：PE开工率74.8%（-2.0%），PP开工率67.5%（+1.2%）。
生产利润：PE油制生产利润60.7元/吨（-464.6），PP油制生产利润450.7元/吨（-464.6），PDH制PP生产利润406.7元/吨（-318.5）。
进出口：LL进口利润610.4元/吨（-184.2），PP进口利润262.3元/吨（-104.7），PP出口利润-195.8美元/吨（+13.7）。
下游需求：PE下游农膜开工率10.2%（-0.2%），PE下游包装膜开工率44.8%（-0.2%），PP下游塑编开工率40.8%（-0.1%），PP下游BOPP膜开工率46.6%（+0.5%）。

地缘方面：美伊冲突持续升温，霍尔木兹海峡通航量降至零，地缘风险驱动油价走高，烯烃成本端支撑走强。
PE方面：供应端回升预期存，后期重启装置增多，塔里木石化90万吨FDPE新装置投产，开工逐步回升，供应端压力或逐步显现；需求端下游开工持续低位，PE高价导致补库意愿降低，农膜利润受挤压，包装膜刚需支撑有限，需求疲软对价格形成拖累。短期PE受成本支撑和库存低位去化，但供应压力和需求淡季压制上方空间，后期关注供应回升速率和美伊局势。
PP方面：地缘冲突升级驱动油价上涨，成本端支撑阶段性上移，盘面价格走强；但后期供需基本面转弱预期存，供应端前期检修装置重启，塔里木石化新装置投产，供应端压力预期逐步显现，关注供应回归速率；需求端下游开工偏弱，PP原料高位压缩下游利润，采购意愿低迷，需求再度承压。短期PP受成本端支撑影响延续震荡偏强，但后期供增需弱格局不变，库存累库拐点或逐步显现，价格上行持续性受压制，后期关注美伊局势和上游装置回归速率。