美伊冲突推升能源价格 双焦价格震荡偏强运行

行情复盘

3月20日，焦煤期货主力合约收涨0.34%至1171.0元，资金整体流入9426.90万元。

背景分析

焦煤市场处于供需双增格局，地缘溢价主导短期波动：

• 供应端：国内煤矿复产至去年同期水平，蒙煤通关高位（甘其毛都口岸日均1400车），但蒙煤口岸库存累积可能抑制后续增量。
• 需求端：钢厂复产推进（铁水产量回升至221.2万吨），但焦化利润承压（J2605基差-85元/吨），下游采购以刚需为主。
• 价格驱动：美伊冲突推升能源价格，煤炭替代逻辑强化，但供应宽松与库存压力制约上行空间。

市场分析

• 焦煤：供应宽松，需求刚需，价格受地缘溢价和库存压力影响，短期或维持震荡。
• 焦炭：供应端焦企复产加速（全样本产能利用率74.36%，环比增1.47%），焦炭日产增至111.0万吨（环比+0.6万吨），库存累积（焦企库存环比增7.54万吨）；需求端钢厂铁水产量下滑至221.2万吨（环比-6.39万吨），采购以刚需为主，提降落地（首轮提降幅度50-55元/吨）。焦煤价格趋弱，海运成本上升，但对焦炭价格影响有限。

参考观点

供需宽松格局下，焦煤焦炭短期或维持震荡格局。建议关注钢厂实际采购力度、煤矿产能释放及政策执行情况，警惕价格波动风险。

铁矿石

• 现货信息：普氏指数111.55（-3），青岛PB粉794（+1），澳洲粉矿62%Fe 772（-3）。

• 市场分析：

  • 供应端：全球发运维持高位，国内进口到港量环比增加，国产矿复产（日均产量44.0万吨，环比增5.7%），供应宽松。
  • 需求端：钢厂复产推进（铁水产量回升至233.28万吨），但政策约束（粗钢产量压减至9.3亿吨）及库存高企（港口库存1.79亿吨）抑制需求弹性。
  • 成本与扰动：海运费短期回落（黑德兰港至青岛运价9.0-9.3美元/吨），但澳元波动及中澳定价权博弈加剧价格不确定性。

• 参考观点：铁矿短期或以震荡为主，关注库存累积与需求修复节奏。建议交易者关注供需结构变化及政策进展，防范价格波动风险。