东吴电新锂电消费税影响有限排产旺盛趋势不改继续看好

核心观点与关键数据

• 消费税政策影响：
  • 自2026年9月1日起，锂原电池、锂离子蓄电池按2%税率征收消费税，2027年9月1日起提升至4%。
  • 钠离子电池、固态电池、燃料电池自2026年9月1日起至2028年12月31日免征消费税。
  • 公司自产自用、用于连续生产应税电池及出口电池无需缴纳消费税。
  • 储能电池成本预计提升0.007元/Wh至0.014元/Wh（对应碳酸锂上涨1.2-2.4万元/吨），当前碳酸锂价格已回落，影响可控。
  • 预计消费税可顺利向下游传导，龙头电池厂单位净利不受影响，二三线厂商或逐步出清。
• 钠电池发展：
  • 钠电池消费税免征预计推动其快速产业化。
  • 预计2026年钠电出货5-10GWh，2027年达20GWh，成本有望降至0.3元/Wh。
• 行业需求与盈利：
  • 7月排产环比增5%，同比增60%以上，后续排产预计逐月增长。
  • 碳酸锂价格回落至15-16万元/吨，储能盈利水平提升。
  • 预计2026年全球锂电需求增长35%以上，2027年增长25%以上。
• 投资建议：
  • 电池：推荐宁德时代、亿纬锂能、蔚蓝锂芯、鹏辉能源、比亚迪、中创新航、欣旺达。
  • 锂电材料：重点推荐科达利、恩捷股份、璞泰来、鼎胜新材、佛塑科技、尚太科技、湖南裕能、天赐材料、诺德股份、富临精工、华友钴业、星源材质、嘉元科技、信德新材、天奈科技，关注德福科技、多氟多、万润新能、龙蟠科技、海科新源、石大胜华。
  • 碳酸锂：推荐赣锋锂业、国城矿业、盛新锂能、大中矿业、中矿资源、永兴材料、天齐锂业、雅化集团、藏格矿业。
  • 新技术：推荐厦钨新能、当升科技、纳科诺尔，关注宏工科技。
• 风险提示：需求不及预期。