东吴电新 锂电 8月排产旺季将至 排产环增需求旺盛 继续坚定看好

观点重申

• 行业增长预期：8月排产旺季确认，7月龙头排产105GWh+（环比增5%+），8月行业排产预计增长7%（超预期），Q3旺季排产拐点已现。全年需求预计同增35%+，明年储能需求维持40%+增长，叠加动力需求恢复，预计2027年行业维持25%增长。
• 估值与确定性：当前股价回调至2027年10-12倍估值，明年增长确定性高，坚定看好。

产业链盈利水平

• 电池端：议价能力强、顺价快，Q2盈利预计环比持平微增，扩产收紧利好头部企业。
• 材料端：
  • 隔膜、铜箔、铝箔：2026-2027年盈利持续向上，Q3涨价预计落地，隔膜扩产不改供需格局，Q2龙头单位盈利微增，龙二盈利明显改善，铜箔涨价确定性高，高端电子箔供不应求，Q2起盈利预计明显改善，2027年电子箔盈利弹性显著。
  • 铁锂和负极材料：Q2开始客户联动定价，传导磷、石油焦成本上涨。

投资建议

• 电池龙头：对应2027年估值10-15倍，低估明显，推荐宁德时代、亿纬锂能、蔚蓝锂芯、鹏辉能源、比亚迪、中创新航、欣旺达。
• 材料龙头：具备涨价弹性和优质锂电材料，推荐隔膜（璞泰来）、铝箔（鼎胜新材）、铜箔（科达利）、六氟（恩捷股份）、结构件（佛塑科技）等，关注德福科技、多氟多、万润新能、龙蟠科技等。
• 碳酸锂龙头：推荐赣锋锂业、国城矿业、大中矿业、盛新锂能、中矿资源、永兴材料、天齐锂业、雅化集团、藏格矿业等。