【东吴电新】电动车：国内外政策迎来边际催化，排产持续修复，持续看好锂电板块！

【东吴电新】电动车：国内外政策迎来边际催化，排产持续修复，持续看好锂电板块！ 锂电板块处于估值、预期底部，此前市场被美国补贴政策、涉疆法案等传言错杀，板块整体估值跌至20x以内，近期美股理想、小鹏、蔚来等均表现亮眼，6月以来涨幅20%+，市场情绪好转，叠加国内外政策边际利好，持续看好锂电板块！ 观点重申： #美国政策有望边际改善、国内厂商在美布局顺利推进。 日前，美国外国投资委员会(CFIUS)允许国轩在美国密歇根州推进工厂建设，此前国轩已拿到密歇根州对电池厂的1.75亿美元补贴及5.4亿美元税收减免，且美国国务卿将于6月18-19日访华，我们预计美国政策端有望边际向好 【东吴电新】电动车：国内外政策迎来边际催化，排产持续修复，持续看好锂电板块！ 锂电板块处于估值、预期底部，此前市场被美国补贴政策、涉疆法案等传言错杀，板块整体估值跌至20x以内，近期美股理想、小鹏、蔚来等均表现亮眼，6月以来涨幅20%+，市场情绪好转，叠加国内外政策边际利好，持续看好锂电板块！ 观点重申： #美国政策有望边际改善、国内厂商在美布局顺利推进。 日前，美国外国投资委员会(CFIUS)允许国轩在美国密歇根州推进工厂建设，此前国轩已拿到密歇根州对电池厂的1.75亿美元补贴及5.4亿美元税收减免，且美国国务卿将于6月18-19日访华，我们预计美国政策端有望边际向好。 供应链端看，国轩美国建厂获得重大进展，宁德-福特项目进展顺利，新宙邦公告投资1.2亿美元在美俄亥俄州建设电解液产能，亿纬公告获取合计 23gwh美国储能订单，天赐、恩捷在美产能筹划中，近期国内供应链在美布局加速推进，实际落地进度好于市场预期。#23年汽车下乡落地、车型范围进一步扩大、有望刺激消费恢复。 五部委宣布组织开展2023年新能源汽车下乡活动，活动时间6-12月，本次参与活动车型共69款，涵盖品类较此前更加丰富，包含比亚迪唐DM-i、宋PLUS、驱逐舰05，小鹏P5、G3i，大众ID.3、ID.4，五菱宏光、埃安系列等多价格带车型，有望逐步刺激新能源车消费恢复。 #6月排产环增5-15%、三季度行业旺季有望迎来高增长。 随着碳酸锂价格反弹至30万左右企稳，动力及储能逐步恢复，6月环比进一步提升5~15%，龙头电池厂Q2订单指引环增25%，行业稳步复苏。 9-10月份为电车销量旺季，对应产业链端7-8月起订单明显起量，我们预计7月起行业排产将实现环比高增长。#Q2-Q3部分环节单位盈利可见底、全年业绩下修已明显消化。 Q1产业链盈利下降，市场已经充分反映业绩下修。 同时，产业链开始加速产能出清，盈利下跌最快时间已过，而龙头成本优势明显，长期格局清晰，龙头25年基本10x，明显低估。 投资建议：首推盈利确定的电池环节（宁德时代、比亚迪、亿纬锂能），盈利趋势稳健的结构件（科达利）、电解液（天赐材料、新宙邦），受益于国产替代及新技术的细分环节龙头（曼恩斯特、骄成超声），以及竞争优势进一步强化的材料龙头，负极（璞泰来、尚太科技）、隔膜（恩捷股份、星源材质）及正极（湖南裕能、德方纳米、华友钴业、容百科技）等。